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人民币升值对出口企业承受力影响实证分析 　　 编者按：2008年初，中国外经贸会计学会受商务部财务司委托，对“人民币升值与企业竞争力”课题展开调查与研究。该课题采取分行业、分地区调研的方式开展：江苏分课题组承担纺织和机电行业的调研；上海承担纺织、钢铁和高新技术行业的调研；辽宁承担钢铁、机电和农产品行业的调研；广东承担一般贸易项下除纺织品外的劳动密集型行业和加工贸易的调研。 　　日前，在“人民币升值与企业竞争力”结题会上，来自商务部财务司、政研室、贸研院、人民银行以及相关外贸企业、院校的专家和学者，对课题成果进行了全面评价和总结。编者选取该课题的部分成果，希望能为相关政府主管部门、金融机构以及广大企业提供参考。 　　 　　 　　【摘 要】本文以江苏机电产业和纺织服装产业为研究对象，对汇率改革3年来人民币升值对出口企业的影响进行了全面、系统、深入的梳理。首先，从人民币升值对出口商品价格、出口增速、每美元出口成本和出口利润率的影响等方面多维度呈现了汇改以来人民币升值对出口企业承受力影响的特征化事实。接着，本研究进一步采用出口额作为人民币汇率变动影响出口企业承受力的代理变量，以2002年1月～2008年6月的月度数据，对人民币汇率变动与江苏机电产业、纺织服装产业出口之间的长期关系进行了实证检验，并计算了汇改以来人民币升值对机电出口、纺织服装出口影响效应的大小，以此反映人民币汇率变动对出口企业承受力的效应。实证结果表明，汇改以来，人民币实际汇率变动对机电出口、纺织服装出口的抑制效应逐年增加，人民币实际汇率变动对出口企业承受力的负面效应正逐渐加大。 　　【关键词】人民币升值 出口企业承受力 机电产业 纺织服装产业 　　 　　一、引言 　　 　　2007年下半年以来，随着人民币升值的加速，再加上外部市场需求下降、原材料和劳动力成本上升、出口退税政策调整等一系列不利因素的叠加，中国的外贸出口特别是纺织服装出口在2008年上半年似乎遭遇了“寒流”，许多出口型中小企业步履维艰。在此背景下，决策层对重点区域重点产业的生存状况进行了密??调研，社会也对此给予了广泛关注，凸显了当前研究汇率机制改革3年来人民币升值对出口企业影响的重要性、现实性和紧迫性。然而，迄今为止，全面、系统、深入地分析2005年汇率制度改革以来人民币升值对出口企业影响的研究还是一个空白。基于此，为深入揭示人民币汇率改革和升值对出口企业的影响，本文以江苏机电产业和纺织服装产业作为研究对象，对汇率改革三年来人民币升值对出口企业的影响进行全面、系统、深入的梳理，以期为汇率机制改革、企业应对汇率风险和提高出口企业承受力提供支持和参考。 　　 　　二、人民币升值影响出口企业承受力的特征化事实 　　 　　影响出口企业承受力的因素是多重的，人民币升值是其中一个重要因素。人民币升值将直接冲击国内出口商品的出口定价和出口数量，还会进一步影响出口商竞争力和利润。具体来说，人民币升值对出口企业承受力的负面影响主要通过以下几个途径传导：首先，人民币升值将引起出口商品单位价格的变化。当人民币对某种货币汇率提高时，出口价格提高；反之，则出口价格降低。例如，人民币对美元升值，以美元结算的那部分出口商品价格就提高了；人民币对欧元贬值，以欧元结算的那部分出口商品的价格就降低了。其次，出口商品单位价格的提高导致出口产品竞争力下降，有可能引起国外需求的减弱，进而引起出口数量的减少。出口商品价格的提高和出口数量的下降将反映到出口额这一指标上，如果出口商品价格提升的幅度小于出口数量减少的幅度，则出口额及增速将下降。第三，在影响出口商品单价和出口数量的基础上，人民币升值可能进一步引致出口企业竞争力及承受力下降，导致企业相关指标不断恶化，从而影响企业的正常生产经营。企业每美元出口成本与出口产品销售利润率是较好衡量这一传导过程的指标。一方面，每美元出口成本是企业进行出口盈亏平衡分析的重要指标，可以反映出口企业应对汇率风险的承受能力。企业每美元出口成本与结算汇率之间的差额不断缩小，意味着企业利润空间的不断缩减，企业承受汇率升值的能力下降；反之，则意味着企业利润空间的扩大，企业承受能力不断提升。另一方面，出口产品销售利润率则更直观地反映了人民币升值对企业出口利润空间的挤压情况，衡量了人民币升值对企业生产经营情况的影响程度。因此，本文将首先从出口商品价格、出口增速、每美元出口成本及出口产品销售利润率4个方面，概括、描述汇率机制改革3年来人民币升值影响机电产业、纺织服装产业出口企业承受力的特征化事实。 　　 （一）对企业出口产品价格的影响 　　人民币对某种货币升值时，用该货币结算的出口商品价格将提高；人民币对某种货币贬值时，用该货币结算的出口商品价格将下降。为分析人民币升值对机电产业、纺织服装产业出口商