第5章 投资决策模型设计.pptVIP

2006-3-20 财务电算化　第四讲 投资项目分析的基本要素 项目寿命期：从投资建设开始到清理结束 利润：息税前利润、税前利润、净利润 现金流量：各项现金流入和流出量 净现金流量：寿命期内的流入和流出之差。完整的工业投资项目、单纯固定资产投资及更新改造项目净现金流量。 项目投资评价指标 静态评价指标：投资利润率、静态的投资回收期 动态评价指标：净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、修正的内部收益率、净年值、动态投资回收期 投资决策模型的基本内容：投资决策指标分析、折旧分析、投资风险性分析 投资决策指标常用函数(一） 净现值函数： 　☆NPV的功能是基于一系列现金流量和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。公式为＝NPV（rate,value1,value2…)(例7-1) ☆注意与PV之区别 内部收益率函数： 　　　　　☆IRR函数的功能是返回一组现 　　　　　　金流的内部收益率 　　　　 ☆公式为＝IRR（values, guess) 投资决策指标常用函数（二） MIRR函数：返回连续期间现金流的修正内部收益率．同时考虑投资成本和再投资收益率． 　☆＝MIRR（Values, finance＿rate,reinvist_rate) 直线折旧──SLN函数：返回一项资产每期的直线折旧额 　　☆＝SLN（Cost,savage,life) 投资决策指标常用函数（三） 年数总和法── SYD函数：功能是返回年限总和法计算的某期的折旧值。 ☆＝SYD（cost,salvage,life,per) 获利指数(PI)=经营期净现金流量现值之和/原始投资的现值合计 单一独立投资项目可行性评价 可行性评价方法：以净现值、内部收益率、获利指数等指标进行评价。 ☆注意所得税计算、净现值计算、内部收益率、获利指数 、投资回收期的计算公式 动态投资回收期的计算：累计值开始出现正值的年份-1+上年累计绝对值/当年净现金流量现值 ☆注意动态投资回收期的定 义及计算公式。 多个互斥方案的比较与选优 投资额相同的情况：净现值较优，若使用内部收益率，当各方案现金流不等时，可能会得出与净现值相反的结论，此时用修正的内部收益率。 投资额不同的多个互斥方案的比较与优选：用净现值法，符合企业价值最大化的目标。 资金有限情况下多个方案的投资组合决策(一) 常见的三种情况： ☆以先期的盈利补后期的资金 ☆各项目资金不存在互补关系 ☆各项目相互依赖 解决方法：获利指数排序、互斥方案组合 资金限制项目投资决策问题基本数学模型： 资金有限情况下多个方案的投资组合决策(二) 项目集中投资且剩余资金不再使用的情况（例1，2） 项目间资金相互补充的情况：先期项目资金及剩余资金可以补充后期资金 某些项目分年度投资的情况 固定资产更新投资决策 寿命期相同的固定资产更新决策:净现值法或差量分析法 寿命期不等的固定资产更新决策 设备经济寿命的计算 最佳投资经济规模的确定 将各方案发生的各项费用进行汇总，比较，从中选择费用最小或年均费用最小的生产规模方案为最佳经济规模方案。(例7-18) 投资与筹资决策相互作用下的决策分析(例7-19) 小 结 1、掌握项目投资评价指标（净现值、内部收益率、净年值）； 2、掌握单一投资项目评价方法（净现值、内部收益率、动态投资回收期）； 3、掌握多个互斥方案的比较和选优（净现值、净年值） 4、掌握资金有限情况下多个投资组合方案决策（规划求解，资金约束条件下净现值总和最大）； 5、掌握固定资产更新投资决策方法（净现值法、差量分析法、经济寿命法、总费用现值最低法）； 6、懂得最佳投资经济规模的确定（年均费用最小）。 * * 折旧：直线折旧法、工作量法、余额递减法、双倍余额递减法、年数总和法 双倍余额递减──DDB函数：返回一 　　　　　 项资产每期的直线折旧额 ☆＝DDB（cost,salvage,life,period,factor) XIRR：非周期现金流量内含报酬率。 XNPV：非周期现金流量净现值 寿命期不等的互斥项目的决策：一是更新链法，每个项目延长到最小公倍数，二是净年值法。 设备更新时机 的选择：按设备的经济寿命、按项目任务期内总费用最低的原则确定设备的更新时机。 设备现代化改造的决策： 继续使用、大修、改造、更新