财务学原理5.2投资决现金流量的估算.pptVIP

国家精品共享资源课：财务学原理 Company LOGO 国家精品共享资源课：财务学原理 第五章 财务的现金流量观 * 国家精品共享资源课：财务学原理 主讲老师：杨荣彦 暨南大学  财务的现金流量观 现金流量的内涵与构成 一 投资决策现金流量的估算 二 投资决策现金流量分析 三 投资决策现金流量的估算 第二节 投资决策现金流量的估算 一、估算时应注意的问题 1、区分相关现金流量与不相关现金流量 思考： 判断下列成本是否相关： 借款利息支出 借款本金支付 股利支付 沉落成本 帐面成本 过去成本 重置成本 机会成本 2、不应忽视机会成本 机会成本：放弃一个方案而失去的收益。 3、要考虑投资方案对企业其他部门的影响 4、要考虑对营运资本净额的影响 二、项目投资现金流量的估算 （一）初始现金流量 一般包括： （1）固定资产投资支出； （2）垫支的流动资本支出； （3）原有固定资产的变价收入等。 初始现金流量的估算 估算方法与依据： （1）有关技术部门的预算； （2）工程承建单位的合同等。 如果在一年内多次投入怎么办： （二）营业现金流量 主要包括： （1）营业现金收入； （2）付现成本； （3）交纳的税费。 营业现金流量的估算 估算方法与依据： ——有关部门的预算。 参与的部门： 销售部门 采购部门 生产和成本部门 财会部门 如果在一年内多次发生怎么办： （三）终结现金流量 主要包括： （1）投资固定资产报废时的残值收入； （2）垫支流动资本的回收等。 终结现金流量的估算 估算方法与依据： 资产的残值率； 相关的流动资本预算等。 如果现金流量多次发生怎么办： 三、应用实例 【例1】甲企业准备进行项目投资，预计固定资产投资总额1000万元，使用寿命5年，按直线法计提折旧，项目结束时可变卖150万元，税法规定的残值率为10%。另垫支流动资本300万元，垫支的流动资本于项目终结时一次收回。投产后每年相关的营业收入和付现成本分别为600万元和250万元，该企业的所得税税率为25％。试计算该项目的现金流量。 应用分析： 【例1】甲企业准备进行项目投资，预计固定资产投资总额1000万元，使用寿命5年，按直线法计提折旧，项目结束时可变卖150万元，税法规定的残值率为10%。另垫支流动资本300万元，垫支的流动资本于项目终结时一次收回。投产后每年相关的营业收入和付现成本分别为600万元和250万元，该企业的所得税税率为25％。试计算该项目的现金流量。 1、初始现金流量： （1）固定资产投资： （2）垫支流动资本： 2、营业现金流量： 营业现金流入= 利润+折旧 税后营业现金净流量= 税后利润+折旧 3、终结现金流量： （1）收回垫支流动资本： （2）固定资产残值收入： （3）净残值收入纳税： 1000万元 300万元 307.5万元 300万元 150万元 12.5万元 * 国家精品共享资源课：财务学原理 投资项目的现金流量估算表 单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 合计 一、初始现金流量 1．固定资产投资 (1000) (1000) 2．垫支流动资产 (300) (300) 二、营业现金流量 307.5 307.5 307.5 307.5 307.5 1537.5 三、终结现金流量 1．营运资本回收 300 300 2．固定资产残值 150 150 3. 残值净收入纳税 (12.5) (12.5) 各期净现金流量 (1300) 307.5 307.5 307.5 307.5 745 675 四、税后营业现金流量的计算 （一）相关概念 1、税后成本： =实际支付×（1?税率） 2、税后收益： =收入金额×（1?税率） 3、折旧抵税： 税负减少=折旧额×税率 （二）税后营业现金流量的计算 【例】用前述例1甲企业例子。 方法一：根据公式： 税后营业现金流量＝税后营业利润+折旧 方法二：根据现金流量的定义： 现金流量＝现金流入-现金流出 方法三： 税后收入-税后成本（付现成本）+折旧抵税 * 国家精品共享资源课：财务学原理 思考 是不是说该项目能给企业 带来超出投资额675万元 的回报，从而断定该项目 是可行的呢？ 重点思考 ——还需要投资决策的现金流量分析 本节完~~ 国家精品共享资源课：财务学原理 * 国家精品共享资源课：财务学原理 Company LOGO 国家精品共享资源