万科之争升谁将笑到最后.docVIP

万科之争升级谁将笑到最后 　　宝万之争的尘埃落定后，如果规则输掉了，那么没有一方是胜利者；如果规则成为赢家，那么每一个失败者都是赢家 中国论文网 /1/viewhtm 　　2015年7月11日，万科披露《简式权益变动报告书》，宝能系旗下公司前海人寿首次举牌万科，由此拉开了迄今一年有余的“宝万股权之争”。围绕着万科的“黑天鹅”事件层出不穷，直至今日，事态发展到了完全脱离所有设想轨道的地步。 　　从一开始的“野蛮人”入侵，宝万之争中间经历无数反转，国内几大资本力量互相缠斗又偶有合作。这一场资本大戏从闪电战变为持久战，再从持久战逐步演化为扯皮战。正当万科业绩跳水，股价逼近宝能成本线，旁观群众以为将要迎来结局之时，外来者恒大的意外加入，令这场股权之争再增变数，从三国杀般的博弈已经升级为“五王混战”。据公开资料显示，到目前为止，万科主要股东持股比例分??为：宝能25%、华润15.24%、恒大6.82%、安邦6.18%。 　　宝能凌厉举牌万科 　　早期市场上把宝能举牌万科定义为“野蛮人”入侵，是因为其鲜明的野蛮特点：以67亿元资金作为劣后资金，通过矩盛华成立的9个信托计划募集优先资金，再加上前海人寿的险资；瞄准股权分散的地产龙头万科；再以迅雷不及掩耳之势快速入场，通过较大的股份占比推升股价乃至影响公司的经营。 　　这种做法的优势是迅猛凌厉，往往能打得对方措手不及。然而其短板也很明显：杠杆是一把双刃剑，当资金成本加上需要填补的亏损超过原有实力时，庞大融资规模往往变为反噬自身的黑洞。这也是“野蛮人”往往都选择闪电战的原因，把融资成本和不确定性降到最低。而宝万双方经过了大半年的相持，早已超出了闪电战的范围。万科的实际控制权还没到手，宝能自身的压力看起来却越发沉重。 　　首先是资金问题，早前万科的一纸举报引发了证监会的新规：资管计划以后的杠杆比例需要从1：2降到1：1。以矩盛华当前9大资管计划236亿的规模核算，意味着宝能大概需要补充78亿的资金。与之前大幅购入相比，近几个月宝能对万科的增持速度已经大大减弱，到2016年7月，矩盛华甚至把直接持有的万科股份质押筹钱，让外界纷纷猜测宝能的资金已经见底。 　　其次是股价的压力，万科2016年7月复牌后股价一路走低，已经逐步接近宝能的成本线，甚至部分资管计划的平仓线都已经被击穿。与此同时，万科公布的7月份销售面积与销售金额均环比下降超过35%，如无意外，股价下跌将会进一步增加宝能的压力。 　　恒大突袭举牌万科 　　在万科股权争夺战陷入胶着之际，恒大的加入又让各方迎来一个实力雄厚的入局者，使万科争夺战再增戏剧性。恒大的突然“搅局”，动作之快让人猝不及防。 　　2016年8月4日，中国恒大突然发布公告称，已在二级市场上收购5.17亿股万科A股，约占万科总股本的4.68%。8月9日，恒大增持万科A股至占其总股本的5%――一套“增持组合拳”之后，恒大耗资百亿完成了对万科的首度举牌。15日晚间，恒大集团发布公告称，已再次通过其附属公司在市场增持万科股票。截至当日，恒大持有万科股份总额达7.53亿股，占万科已发行股本总额的6.82%，收购总代价为145.7亿元。若安邦近日没有继续增持动作，这一变动将使恒大一举超过安邦持有的6.18%比例，跃升为万科第三大股东。 　　据测算，恒大前期入股万科时的平均成本在17.6元左右，与之前万科的股价水平相当，这也是万科股价已经阶段性见底的重要判断依据。8月5日，万科股价延续前一天的涨势，一度接近涨停，最终收盘于20.95元。按此收盘价静态测算，恒大持有的5.17亿股万科股票短短几天账面收益就超过17亿元。 　　据《简式权益变动报告书》披露，恒大买入万科股票的理由是“认可万科的投资价值”。这一说辞显然没有得到广泛认同，恒大在举牌之后持续买入，且8月15日是在万科再度涨停的历史高位以25.06元/股的价格买入，这个价格已突破2015年停牌时24.43元/股的高位，并刷新了2008年以来的股价新高。这个举动非同一般，基本可以看出，恒大的雄心壮志是奔着控股万科去的。市场上关于万科、恒大两大房企巨头合并的猜想开始流传。甚至有观点认为，两者合并后，将催生中国地产行业的“巨无霸”。 　　不管怎样，恒大举牌万科，从长期看利大于弊。从现阶段看，恒大进入万科，可谓是一石四鸟。 　　一是直接救了中小股东。中小股东大面积解套，手中的筹码已成为香饽饽，盈利已不成问题。 　　二是间接解了宝能之急。最近宝能的九个资管计划闹得沸沸扬扬，被万科管理层告到了证监会。现在也可松口气了，不仅扭亏为盈，还赚了不少。 　　三是强大了自己。恒大已是世界500强企业，通过持股万科，自己在香港上市的股票也大幅上涨。恒大的知名度更加空前，可谓名利双收。 　　四是有利于万科的