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万科股权争夺连环战 　　10 月9 日，万科发布回购股份公告，截至三季度末，公司回购A 股数量0.1248 亿股，占公司总股本0.113%，成交价格为12.57-13.16 元每股，支付总金额为1.6 亿元。 中国论文网 /1/viewhtm　　一条略显平静的公告，背后却有争夺万科控制权的商战硝烟暗藏。对此次商战，王石的反应是罕见的“发怒”了。 　　时间回溯至8 月27 日，这一天万科董事会主席王石在微博发布了一条信息：“股市过山车，野蛮人强行入室。”野蛮人的说法，来自于华尔街，常用来形容那些不怀好意的企业收购者。此前一天，宝能系合计持有万科15.04%，以0.15% 的微弱优势，一举超越了华润集团，事实上已经成为万科第一大股东。 　　而被王石称作“野蛮人”的人，则是此前名不见经传的民营企业宝能系实际控制人姚振华、姚振辉兄弟。一方是中国最大的专业住宅开发商民企万科，一家是初露峥嵘的民企宝能系，两家民营企业的收购与反收购之争，在王石与姚氏兄弟之间展开对决。 　　谁胜谁败，前景难料…… 　　谁在收购万科？ 　　对于万科的收购，姚氏兄弟实际上从2015 年1 月就开始了，当时以13.13-13.60 元的价格区间，收购万科股票136 万余股。此后，姚氏兄弟控制的宝能系，分别在2 月、3 月、4 月、6 月多次收购万科股票。因收购股票数量较少，当时并不为外界注意。 　　转折点来自于2015 年7 月11 日，当天万科发布《简式权益变动报告书》，本次权益变动后，前海人寿持有万科A 股5% 股份。7 月25 日，万科再次发布《简式权益变动报告书》，前海人寿持股从5% 增至10%。随后，姚氏兄弟控制的宝能系，迅速大量增持万科A 股。 　　这是一场惊心动魄、时间精准的大规模股票收购。当万科意识到不妙、“回过神”的时候，姚氏兄弟已经成为万科排名第一的大股东了。 　　在此过程中，宝能系通过旗下公司前海人寿及钜盛华，连续3 次动用巨量资金举牌万科。7 月11 日第一次举牌，前海人寿以集中竞价方式买入万科5% 的股份。以当时披露的中间价14.375 元/股估算，动用资金约80 亿元。7 月24 日第二次举牌，前海人寿通过集中竞价系统买入万科0.93% 的股份，钜盛华通过集中竞价交易系统买入万科0.26% 的股份，以当天万科A15.58元的股票均价计算，这两部分股份总计耗费自有资金约20 亿元。同时，在7 月21日-7 月24 日之间，前海人寿还通过银河证券以及华泰证券提供的收益互换产品，买入总计占万科3.81% 的股份，这部分股份耗资在60 亿元左右。 　　最为关键的第三次举牌发生在8 月26 日，前海人寿买入万科0.73% 的股份，以当天13.25 元的收盘价计算，这部分股份耗费自有资金10.6 亿元。钜盛华通过融资、收益互换产品买入万科4.31%的股份，耗费杠杆资金63亿元。 　　再加上自1 月份开始宝能系收购万科股票，前后耗费资金超过200 亿元，由此，姚氏兄弟控制的宝能系在万科的持股瞬间增长到15.04%，并在8 月26 日成为了万科的第一大股东，打破了万科近15 年的股权平衡格局。 　　姚振华、姚振辉兄弟至此浮出水面，但很多人并不了解他们是谁。《中国民商》记者查询宝能系相关资料发现，姚氏兄弟本靠物流起家，后组建深圳宝能投资集团，通过投资直接和间接控股包括钜盛华、前海人寿等一系列公司。钜盛华拥有前海人寿20%股权，而钜盛华的99%股本被深圳市宝能投资集团持有，姚振华现任前海人寿董事长，其弟姚振辉任宝能控股董事长。 　　一家名不见经传的民企，转眼成为万科的第一大股东，其所需的巨额资金从何而来？北京盛世明天咨询有限责任公司企业战略专家陈苏向《中国民商》分析，第一是自有资金，这部分资金主要通过前海人寿及钜盛华两家公司提供。 　　记者在前海人寿的官网看到，一款名为“前海海鑫利3 号（C）”的万能险，预期年化收益率达到7.7%。前海人寿的此类险种一般通过银行渠道出售，所以成本还需加上利息约2.5%通道费。按保监会的统计，前海人寿今年1-7月份的保费收入中，其中原保费收入为85 亿元，而保户投资款新增交费达到334 亿元（注：理财险），后者基本上被视作万能险和分红险。公开资料显示，万能险产品的一般收益率为4%-5%。依此计算，前海人寿可调动的资金量并不多，不排除部分资金或来源于持有其他公司股票套现或股权质押。 　　第二个资金渠道，则为杠杆配资。中投证券研究员李少明认为，至8 月4 日， 前海人寿（ 持5.93%） 和一致行动人钜盛华（ 持4.07%） 合计持万科10% 的股票，其中钜盛华买入的成本为13.28-15.47 元，其中4.21 亿股（ 约占3.81%）通过证券公司的股票收益置换业务购入。 　　在这种权益衍生工具交易形式下