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债券市场收益率普遍上行中债价格指数下跌 　　2016年4月份，美国经济复苏势头有所放缓，但通胀略微上升。欧元区经济增长缓慢，出现一定程度的通缩。国内宏观经济略显企稳迹象，CPI同比涨幅与上月相同，环比降幅收窄，PPI环比升幅扩大，出口贸易额同比大幅上升，但贸易顺差降幅继续收窄。从债券市场来看，各券种债券收益率曲线普遍上行，中债―新综合指数普遍下跌。 中国论文网 /1/viewhtm　　宏观经济情况 　　（一）美国经济扩张势头放缓，欧元区整体经济温和改善，但仍显疲软 　　4月美国非农就业新增16万人，低于预期4.5万人，新增就业岗位创下2015年9月以来的新低；平均小时工资增长0.3%；失业率维持在5%不变。4月ISM制造业PMI回升至50.8%，低于预期的51.4%。4月CPI较3月同比上涨1.1%，环比上涨0.4%，增速为三年来的新高。整体来看，美国宏观经济扩张势头有所放缓，但物价上涨值得关注。 　　欧洲方面，欧元区4月CPI同比下降0.2%，降幅与初值和预期值一致；4月核心CPI 同比上升0.7%，升幅同预期值和终值一致；核心CPI 环比上涨0.8%。欧元区4 月综合PMI指数从3月份的53.1%略微下降至53%。4月服务业PMI与3月份持平于53.1%，维持14个月低位，亦低于初值53.2%。总体来看，欧元区整体经济温和改善，但仍显疲软。 　　（二）国内宏观经济略显企稳迹象 　　1.居民消费价格水平（CPI）环比下降，同比涨幅与上月相同 　　2016年4月份，我国CPI同比上涨2.3%。其中，城市上涨2.3%，农村上涨2.4%；食品价格上涨7.4%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨2.0%。1―4月平均，全国CPI比去年同期上涨2.2%。 　　4月CPI环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降1.4%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.2%（见图1）。 　　2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由降转升，同比降幅继续收窄 　　2016年4月份，我国PPI环比上涨0.7%，同比下降3.4%。工业生产者购进价格环比上涨0.6%，同比下降4.4%。1―4月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.5%，工业生产者购进价格同比下降5.4%（见图2）。 　　3.制造业采购经理指数（PMI）重回扩张区间 　　2016年4月份，我国PMI为50.1%，比上月微落0.1个百分点，继续位于50%以上的扩张区间（见图3）。 　　4.进出口总值同比、环比增速均为正，进口同比微降 　　海关总署公布的数据显示，2016年4月我国进出口总值19529.33亿元人民币，同比下降0.3%。其中，出口11254.66亿元，同比上升4.1%；进口8274.67亿元，同比下降5.7%；贸易顺差2980亿元，同比上升41.76%（见图4）。 　　5.货币信贷市场情况 　　（1）当月人民币贷款增加5556亿元，外币贷款减少107亿美元。4月末，本外币贷款余额104.27万亿元，同比增长13.1%。其中，人民币贷款余额99.12万亿元，同比增长14.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比去年同期高0.3个百分点。当月人民币贷款增加5556亿元，同比少增1523亿元。4月末，本外币存款余额146.26万亿元，同比增长12.6%。月末人民币存款余额141.95万亿元，同比增长12.9%，增速比上月末低0.1个百分点，比去年同期高3.2个百分点。当月人民币存款增加8323亿元，同比少增388亿元（见图5）。 　　（2）广义货币增长12.8%，狭义货币增长22.9%。4月末，广义货币（M2）余额144.52万亿元，同比增长12.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比去年同期高2.7个百分点；狭义货币（M1）余额41.35万亿元，同比增长22.9%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.2个百分点；流通中货币（M0）余额6.44万亿元，同比增长6.0%。当月净回笼现金248亿元。 　　6.货币政策工具操作情况 　　4月实现资金净投放5645亿元。其中，央行在公开市场开展20次逆回购操作，合计投放资金19000亿元，逆回购到期回收资金合计16050亿元，MLF投放资金7150亿元，MLF回收资金4455亿元（见表1）。 　　货币市场运行情况 　　4月份，货币市场资金利率小幅下行。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上升1个基点至2.05%，每日平均成交量15515.59亿元，环比减少3.56%；R07D品种平均利率较上月下降2个基点至2.49%，每日平均成交量2793.27亿元，环比增加40.27 %。 　　债券市场价格走势及特点 　　（一）债券收益率曲