中国有色金属行业2018年中期策略报告.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 上半年行情回顾：有色板块整体走弱 金属价格表现稳健 6 HYPERLINK \l _bookmark1 板块表现疲软 锌铝板块跌幅居前 6 HYPERLINK \l _bookmark6 工业金属价格走势平稳 小金属价格分化明显 7 HYPERLINK \l _bookmark19 一季度板块业绩向好 18 年有望维持稳定增长 9 HYPERLINK \l _bookmark24 股价与金属价格走势分化 板块估值已低于历史中值 10 HYPERLINK \l _bookmark27 需求复苏仍保持稳定 下半年板块悲观情绪有望缓解 11 HYPERLINK \l _bookmark39 工业金属—首推攻守兼备的铜 13 HYPERLINK \l _bookmark40 上半年铜价震荡运行 标的估值接近历史底部 13 HYPERLINK \l _bookmark46 铜矿供给弹性有限 未来供需紧平衡格局有望持续 14 HYPERLINK \l _bookmark52 铜价有望稳中有升 看好未来产能逐步提升的企业 15 HYPERLINK \l _bookmark57 小金属—关注环保高压下产能收缩的电极箔 供需格局良好的钴 17 HYPERLINK \l _bookmark58 供需格局向好 钴价易涨难跌 17 HYPERLINK \l _bookmark68 环保监管压缩电极箔产能 行业格局逐步向好 20 HYPERLINK \l _bookmark78 投资建议 23图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：上证指数、有色金属年初至今涨跌幅 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 2：LME 铜价及库存 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图 3：SHFE 铜价及库存 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图 4：LME 铝价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图 5：SHFE 铝价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 6：LME 锌价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图 7：SHFE 锌价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图 8：LME 锡价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图 9：SHFE 锡价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 10：LME 镍价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图 11：SHFE 镍价及库存 8 HYPERLINK \l _bookmark20 图 12：2014-2018 有色 Q1 营业收入（亿元）及增速 10 HYPERLINK \l _bookmark21 图 13：2014-2018 有色 Q1 归母净利润（亿元）及增速 10 HYPERLINK \l _bookmark25 图 14：有色金属板块 PE 走势 10 HYPERLINK \l _bookmark26 图 15：有色金属板块 PB 走势 10 HYPERLINK \l _bookmark28 图 16：国内 GDP 增速 11 HYPERLINK \l _bookmark29 图 17：商品房销售面积走势 11 HYPERLINK \l _bookmark30 图 18：房屋新开工面积走势 11 HYPERLINK \l _bookmark31 图 19：发达国家 GDP 增速 11 HYPERLINK \l _bookmark32 图 20：发达国家 PMI 走势 11 HYPERLINK \l _bookmark33 图 21：供需平衡:铜:累计值(万吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark34 图 22：供需平衡:铝:累计值（万吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark35 图 23：供需平衡:铅:累计值（万吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark36 图 24：供需平衡:铝:累计值（万吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark37 图 25：供需平衡:锡:累计值 （万吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark38 图 26：供需平衡:镍:累计值 （万吨） 12 HYPERLINK \l _bookmark41 图 27：铜陵有色、江西铜业、紫金矿业近五年 PE 走势 13 HYPERLINK \l _bookma