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P2P借贷运营模式现状及发展前景分析 　　摘要：近年互联网金融概念火爆，P2P借贷更是互联网金融中的一颗明星。本文将从P2P借贷的概念出发，通过梳理其发展和现状，并对比商业银行模式，总结其运营特性和局限性，并在最后对P2P借贷的发展前景和发展方向进行展望。 　　关键词：P2P；互联网金融；小额贷款；局限 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）006-000-01 　　一、P2P借贷的概念和诞生 　　近年来随着互联网金融概念的兴起，我国理财市场开始掀起了一波P2P借贷热潮。P2P是Peer to Peer的简写，意为对等网络，原是计算机、互联网领域概念。而所谓P2P借贷，并非真正的“对等网络”，而是通过“P2P借贷公司”搭建平台，将有借款需求的人和有投资需求的人联结起来，并在该平台达成个人对个人的借贷关系。 　　P2P借贷平台的诞生始于2005年3月在英国成立的Zopa。其诞生最初是受到债券市场和E-Bay的启发，意图创建个人对个人的借贷市场。Zopa的诞生一举创造的新型的网络借贷市场，得以使互不相识借款者和投资者可以绕过银行，通过一定的信用审核，直接在网络上达成协议、完成借款，从此拉开了P2P借贷的序幕。 　　二、我国P2P借贷的发展及现状 　　因为金融环境不完善和监管缺失，相比于欧美发达国家清晰的P2P借贷格局，我国走了一条极具特色的发展道路。 　　2006年我国就成立了第一个P2P借贷平台，但由于缺乏征信环境，其发展并不突出。在2012年后，P2P借贷通过与“民间借贷”的结合，P2P借贷的规模迅速爆发，目前，我国各类P2P借贷公司多达上千家，运营情况良莠不齐，跑路现象时有发生，整体环境十分混乱。 　　当前我国P2P借贷平台在运营模式上主要分为纯线上模式、线上对线下模式和线下债权转让模式。其中，线下债券转让是我国诞生最早也是市场体量最大的P2P借贷模式，其诞生甚至早于P2P借贷概念的流行。 　　相较于英美，我国的P2P借贷主要有两点不同。第一，我国P2P借贷主要呈现出“民间借贷”线上化的特点，相比海外P2P借贷平台的借贷双方都能取得比银行更为优惠的利率，我国P2P借贷的双边利率均远高于银行。第二，由于国内外征信环境不同，海外P2P借贷多采用纯线上运行的方式，而我国以线下对接为主。 　　三、P2P借贷的特性及局限性――对比商业银行 　　1.P2P借贷的特性 　　（1）利率更加优惠。P2P借贷的双方一般都能取得比银行更加优惠的利率，这也是P2P借贷迅速发展的重要原因。截至2014年，Lending Club上有83.42%的借款者借款用途为债务重组和偿还信用卡，说明该平台已经成为比银行成本更低的替代选项。而在我国特殊的利率环境下，使用P2P借贷的借款者一般无法从银行获取贷款，其资金需求只能依靠“民间借贷”满足，而P2P借贷连接了成本更为低廉的资金。 　　（2）风险传递更为直接。银行采用吸储放贷的运营模式，与P2P借贷最大的不同在于，在P2P借贷之中，借款人的延期或违约风险会直接传递给投资者。虽然P2P借贷平台目前普遍以各种形式为投资者提供担保但这种行为仍未得到法律认可。我国监管机构曾指导P2P借贷应明确中介性质并且平台自身不得提供担保。 　　（3）还款方式固定。相比银行灵活的理财方式，P2P借贷只有少数几种还款方式可以选择。目前，P2P借贷的还款方式往往决定于借款人需求，例如专注个人小额借款的平台多选择等额本息还款，定位企业借款的平台多为先息后本。 　　对普通小额投资者来说，这些投资方式并不十分适合，按月还款的情况下，投资者还要对每月现金流进行再投资，否则无法达到标称收益率，十分繁琐。 　　2.P2P借贷的局限性 　　P2P借贷模式与银行模式的根本差别在于没有资金池，难于实现风险与收益的“再分配”，更不能实现资产与负债之间的期限错配。因此，P2P借贷只能匹配投融资需求完全相同或者近似契合的需求，而面对整体借贷市场，P2P借贷并不能满足。相比之下，银行的资金中介模式可以解决期限错配的问题。对整体借贷市场更具有普适性。 　　因此，长远来看，P2P借贷虽然有比银行更有优势的利率，但在整体投融资市场中，难以替代银行取得较高的市场占有率。 　　四、P2P借贷的发展前景分析 　　在互联网金融发展的大环境下，基于以上分析，本文认为P2P借贷未来的发展可能将会有四个发展方向：原生P2P借贷模式、资产交易平台、半银行化和直销银行。 　　1.原生P2P借贷模式 　　原生P2P借贷由于风险的点对点传输，在不承诺投资人收益的情况下，其本身承担的风险微乎其微，可以更加专注打造更优惠利率的投融平台。因此虽然在流动性、还款方式等方面不够灵活，P2P借贷任然可以凭借优