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PPP模式下农业产业投资基金运作探讨 　　【摘要】目前，我国大部分地区基层财政力量比较薄弱，对农业和农村建设支持力度有限，引入社会资本共同开发和建设农业农村项目是破解这一难题的有效方式。本文阐述了PPP模式下产业投资基金应用于农业的主要优势，并对PPP农业产业投资基金的三种运作模式进行优劣比较和分析。在基金实际运作过程中，可能存在一些政策性、操作性和经营性风险。因此，应着力改善产业投资基金发展的外部环境，重视运营过程中的风险控制，拓宽基金合伙人的退出渠道。 　　【关键词】PPP模式 产业投资基金 运作模式 　　农业产业投资和农村基础设施建设一直是我国产业结构调整优化中的重点和难点问题。2015年国务院印发的《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》中指出：引导和鼓励社会资本投向农村基础设施建设和在农村兴办各类事业，对于政府主导、财政支持的农村公益性工程和项目，可采用购买服务、政府与社会资本合作等方式，引导企业和社会组织参与建设、管护和运营。这就为引入民间资本、设立农业产业投资基金来支持农业和农村经济发展打开了方便之门。在政府与社会资本合作模式下，农业产业投资基金能够充分发挥其引导和杠杆作用，为农业和农村建设提供了更为广阔的融资渠道。 　　一、产业投资基金的定义和特点 　　产业投资基金主要从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资，采用利益共享、风险共担的集合投资方式，对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务，以获取投资收益和资本增值。产业投资基金本质上是一种融资媒介，具有以下几方面的特点：一是投资对象定位明确，限于未上市企业的实业投资；二是对项目不仅提供资金支持，而且参与资本管理和运营；三是基金运作过程是融资和投资相结合的过程，投资行为基于企业的潜在价值，基金可选择在合适的时机退出以实现资本增值。 　　二、PPP模式下产业投资基金应用于农业的优势 　　党的十八届三中全会提出“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”。此后，全国各个地区纷纷出台文件鼓励推广政府与社会资本合作模式（即PPP模式）。据统计，2013～2015年，全国各地推出的PPP项目多达1800多个，总投资高达3.4万亿元。 　　在实践过程中，不少地区采用以地方财政出资，引入社会资本共同成立产业投资基金的方式，即以ppp模式运作产业投资基金项目。目前，设立PPP模式下的产业投资基金主要方向仍然是以交通、城建、公共服务等项目为主，对农业产业投资的PPP项目屈指可数。以江苏省为例，2015年国家发展改革委和全国工商联推介的PPP项目表中，江苏省项目总数为50个，其中交通类、城建类和公共服务类PPP项目分别为16个、8个和7个，占据项目总数一半以上，但农业类PPP项目却未出现在推介表中。 　　对政府而言，PPP项目首先解决的是项目建设资金不足的问题，政府可以通过发起母基金吸引银行、证券、保险等金融机构或实业资本投资项目，借用社会资本力量缓解政府负债压力；其次是解决了地方政府融资平台的资产负债约束问题，即突破了融资平台直接负债的模式，改以基金的方式融资，实质上实现了表外化融资；第三是解决了项目经营和资金监管问题。基金公司负责项目的具体运作，募集资金则由托管行统一托管。引入PPP模式的农业产业投资基金主要用于解决三个问题：一是农业和农村基础设施投资不足。从投资现状看，县级及以上政府通过财政的转移支付投资一部分农业和农村基础设施建设，但绝大部分投资是由乡镇及以下政府独立承担。据2014年国家审计署报告统计，全国有3465个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100%，负债水平远远超过乡镇政府承受能力，单单依靠财政投资的做法已不现实；二是多元化融资渠道不畅。一方面，农村和农业项目投资一般具有投入大、生产周期长、抗风险能力弱、回报率低的特点，对社会资本的吸引力不高。另一方面，农业企业特别是乡镇企业融资能力极为有限。由于手中缺乏土地产权、技术专利等抵质押品，在申请小额贷款时尚且需要担保等条件，更缺乏直接融资的渠道；三是经营管理效率低下。具备准公共产品性质或盈利性较差的农业项目，由于项目的受益指向比较广泛，因而容易造成经营管理责任缺失、重建设轻管理的状况，如农村小型水利设施建设等等；而盈利性较强的农业项目也可能因为项目管理或资金管理不到位而导致项目运营效率的降低。 　　三、PPP农业产业投资基金的运作模式分析 　　从现有实践情况看，目前PPP产业投资基金依照发起人的不同可以分为三类，即由政府财政发起、金融机构发起或实业资本发起，具体到农业产业投资基金，笔者认为，这三种运作模式各有利弊。 　　（一）财政发起模式 　　顾名思义，财政发起模式一般是由省级政府层面通过财政出资成立引导基金，吸引金融机构出资共同成立产业基金母基金