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两率下调影响及启示 　　[摘 要]面对国内和国外经济的下行趋势和前所未有不确定性，我国中小企业危机重重，严重影响我国经济的发展。9月15日，我国首次下调了人民币贷款基准利率和中小金融机构存款准备金率，充分表明了我国货币政策有所放松的态势，期望通过此次“两率”下行来解决中小企业融资难的问题，从而缓解我国目前经济现状。本文通过分析“两率”下调对不同经济领域的影响，从而得到解决中小企业困境的根本性措施。 　　[关键词]降息 中小企业 货币政策 　　 　　作者简介：贾秀娥，女，山东经济学院金融学专业研究生。 　　 　　目前我国经济充斥着前所未有的国内和国际经济环境的不确定性，面临着前所未有的巨大风险。人民币升值、通货膨胀、出口减弱、经济微缓，并有可能面临经济增速减弱的风险，“滞涨”可能性加大、金融市场低弥、中小企业亏损严重等，无不反映了我国经济目前面临的困境很多，需要解决的问题也很复杂。但是，我国政府及时的不断更改宏观政策来应对复杂的经济环境，由“两防”转为“一保一控”的政策目标充分反映了经济发展的减缓。面对我国及世界经济的衰退，CPI的年度最低、PPI的年度最高、国际原油等能源价格有所降低等消极标志，中小企业倒闭数量巨增，难以为计，更加使我国经济雪上加霜，9月15日，我国首次下调“两率”，即人民币贷款基准利率和中小金融机构存款准备金率，显示了我国放松货币政策的意愿，表明了我国保持经济较快发展的决心，其主要目的就是为了挽救中小企业，解决其融资问题。我国实行的宏观调控政策一直是我国经济走向的引路人，在我国面临经济困境时起了积极的调节作用，使我国的经济保持在稳定较快发展的轨道上。可见，国家的宏观经济政策在稳定经济中是不可或缺的。但是，在面临不健全的内部经济机制时，宏观经济政策的效果也非常有限。 　　 　　一、“两率”下调对我国不同经济领域的影响 　　 　　（一）对实体经济的影响有限 　　从表面上看，此次降息意在缓解中小企业融资难的问题，以保持经济较快增长，但是，还会遇到一些制约因素。一方面，面对人民币贷款利率的下调、存款利率不变的局面，银行可能会面临亏空的难题，因此，银行贷款给还款能力较弱的中小企业的可能性面临质疑；另一方面，我国中小企业80%是进出口企业，中小企业融资难从06年就有所显现，今年上半年就有6.7万家中小企业倒闭，他们都面临着原材料涨价、人民币升值、融资困难、税收政策改革以及《劳动合同法》实施等带来的诸多难题，放松的货币政策只能暂时解决其一部分融资问题，缓解中小企业的紧张情绪，中小企业融资难是一个全局问题，它会影响到大企业、银行以至于整个金融经济环境。所以，降息只能缓解一时，并不能解决一世。 　　（二）对虚拟经济的影响有限 　　理论上，利率调低会引起股价上升。有专家人士认为我国股票市场的低迷更多地被归结为上市公司的质量以及诸多体制性问题和投资者信心问题，“两率”调低只能有利于增强投资者的信心。利率和股票市场的相关性要从长期来把握，长期内利率调低有利于我国股市复苏。但就短期而言，我国利率的变动对股价的走势很难判断存在相关性。利率只是影响股市的因素之一，而不是惟一决定因素。因此我们不能唯利率升降是从，要具体分析，何况即使利率上升，股市也并不是就完全没有投资机会。从这个角度来看，由于我国目前非市场宏观政策因素仍然有比较大的不确定性，所以利率对股市的影响不能够成为我们研究和预测股市中长期走势的主要因素。因此，目前利率下调只是我国救市的一个前期信号，主要作用只是提高投资者对股市的信心，引导投资者预期向积极方向发展，稳定股市。 　　而近期出台的印花税单方征收、汇金入世、国资委支持回购等救市措施对股市的短期影响大于利率降低对股市的影响。 　　（三）对房市的影响有限 　　目前我国房市目前正处于转轨阶段，有专家认为，降低利率对消费者的影响甚微，但其对消费者的心理作用大于实际影响，对稳定房地产市场有重要作用。所以，要想从根本上改变房市危机，“改结构”终于“改政策”，应该致力于改革目前的住房结构，增大中小经济住房在总住房量中的比例。 　　总之，此次下调“两率”只是一个宏观政策，只能短期内缓解中小企业融资问题，长期效应还有待观望。降息主要起到了一个稳定军心、提高消费者信心的作用，是一个国家对经济松绑的积极信号，而对股市和房市的实际影响甚微。因此，在金融市场内部机制还不够完善的情况下，单靠宏观经济政策来稳定经济的效果是有限的，市场经济的内部运作机制才是影响经济走势的决定性因素，搞好国内市场经济的机制问题才是长远之计。 　　 　　二、对我国中小企业的启示 　　 　　 “两率”调整的主要目的是解决中小企业融资难的问题，但是，中小企业的问题实际上是一个全局问题，是一个全世界的问题，从产业关联角度讲，它是一条产业链