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中国外汇储备高增长的利弊及对策研究 　　【摘要】中国在出口导向和外商直接投资的增长模式下，积累了大量的外汇储备。文章回顾了中国外汇储备的发展历程，在对中国高额外汇储备的利弊进行分析的基础上，提出了八条管理对策，以期对中国国民经济健康发展有所裨益。 　　【关键词】外汇储备；国际收支；人民币汇率 　　 【中图分类号】 F832 【文献标识码】A 　　【文章编号】1674-1145（2008）02-0014-02 　　 　　根据央行2007年4月12日发布一季度金融运行报告，至2007年3月末，中国外汇储备已达12020亿美元，同比增长37.36%，巨额外汇储备如何管理运用越来越成为焦点问题。 　　 　　一、中国外汇储备发展的历程回顾 　　 　　中国外汇储备从1994年发展至今，根据其变化趋势及特征，可以分为三个阶段： 　　 （一）外汇储备较快增长阶段(1994～1997) 　　1994年1月1日，我国成功地实行了外汇体制改革，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行银行结售汇制度，对人民币汇率实行有管理的浮动。1993年底，我国外汇储备仅为212亿美元，1996年底达到1050亿美元，到1997年底增至1399亿美元。从1994年到1997年这四年间，外汇储备累计增长了1187亿美元，平均每年增加近30O亿美元。 　　 （二）外汇储备缓慢增长阶段(1998～2000) 　　1997年7月，由泰铢贬值引发的东南亚金融危机，东南亚各国货币纷纷大幅度贬值，外汇储备大量流失，我国虽受一定影响，但人民币汇率一直保持稳定，外汇储备没有减少，只是增长速度大大放慢。从1998年初到2000年底，外汇储备累计增长257亿美元，也就是说截至2000年底，我国外汇储备为1656亿美元，三年的增长额不如前四年平均增长额。 　　（三）外汇储备大幅度增长阶段(2001～) 　　2001年全年外汇储备出现净增466亿美元的历史记录，在全球经济不景气的情况下，我国经济保持持续、快速的增长，为国际收支顺差奠定了坚实的基础。2001年底我国外汇储备为2122亿美元。随后，该记录不断地被刷新：截至2006年底，我国外汇储备达到10663亿美元，增长速度较快的原因，主要归因于中国当前实行出口导向的经济发展战略、外商直接投资（FDI）的大量流入、人民币不是储备货币和国际结算货币、人民币实行钉住美元的汇率制度、人民币在当前国际金融体系中处于弱势地位等。 　　 　　二、中国保持高额外汇储备的利弊分析 　　 　　（一）中国保持高额外汇储备的益处分析 　　1.调节国际收支平衡。在国际收支平衡表中，外汇储备作为平衡项目。它是经常项目和资本项目收入及支出差额的反映。当一国国际收支出现顺差，特别是经常项目出现顺差时，通过增加储备资产总额，发挥“蓄水池”的调节作用；当一国由于政治、经济及自然等因素而造成偶发性国际收支逆差时，可以动用储备来加以弥补。 　　2.稳定人民币汇率。当一国汇率在外汇市场上下跌时，尤其是因非稳定性投机因素引起汇率大幅下跌，造成对本国货币的国际信誉及国内经济产生不利后果时，国家就可以动用外汇储备购进本币，支持本国汇率上升和稳定。故中国当前的高额外汇储备，大大增强了外汇市场的干预能力，对稳定人民币汇率乃至稳定整个宏观金融环境和经济秩序，都起到了积极的作用。 　　3.增强抗击经济风险的能力。在当前全球经济一体化的进程中，国际经济金融风险很大。假如某个时候国际金融市场出现动荡（如1997年亚洲金融危机），导致其他国家出现经济金融混乱、危机，而传导至本国时，或者一国突发重大事件或自然灾害需要大量进口时，以及可能出现政治动荡，引起资本大量外逃时，都需要动用国家外汇储备向国外支付，抵消不利影响。故中国当前的高额外汇储备，不仅可以满足对外经济贸易的需要，而且能够应对国际经济金融风险，以及应对国内不测之需，极大地提高了国家抵抗各种经济风险的能力，有助于国家经济安全。 　　4.保证中国的国际信誉地位。充足的外汇储备是维持中国正常开展对外经济往来、保证人民币汇率稳定的物质基础。拥有雄厚的外汇储备，将增强国外贸易商、投资商与中国开展经济往来的信心，有利于吸收利用国外投资，有利于对外支付，有利于定期偿还外债，同时还可以提高中国的国际信誉地位，因为外汇储备存量的变化也是国际有关资信评估机构确定一国信用等级的重要指标。 　　5.有利于推进资本项目开放和人民币自由兑换。中国外汇管理体制改革的最终目标：创造条件，推进人民币资本项目的开放和最终实现人民币自由兑换。当前，放松外汇管制，逐步推进资本项目开放，为人民币自由兑换作准备，已是中国面临的现实问题。而推进资本项目开放、实现人民币自由兑换，一个重要条件是国家必须拥有足够的外汇储备。目前中国外汇储备