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俄罗斯经济转轨中金融体系构建的目标模式与路径选择 　　【内容提要】 构建科学规范的金融体系对促进经济长期稳定发展具有十分重要的作用，对经济转型国家更是如此。鉴于中俄都是从高度集中的计划经济体制向市场经济制度转轨的国家，本文试图对俄罗斯金融体系构建的目标模式及路径选择进行分析，并对其金融体系改革绩效进行评价，以期为我国进一步深化金融体制改革提供借鉴。?? 　　【关键词】 俄罗斯 金融体系 目标模式 路径选择?? 　　【中图分类号】 F13-47 【文章标识】 A 【文章编号】 1009-721X(2006)03-0019-(04)?? 　　?お? 　　金融体系是经济体中资金流动的基本载体，是由资金流动的工具(金融资产）、市场参与者和交易方式三方构成的综合体。金融体系有时也指金融机构和金融市场的组织运行方式，对资源配置至关重要。因此，如何从一国的实际出发，构建科学规范的金融体系对促进经济长期稳定发展具有十分重要的作用。上个世纪90年代以来，俄罗斯实行“激进”转轨，在短时间内摆脱了旧体制的束缚，迅速建立起适应市场化需要的单轨运行的金融体系；实现了经常项目的完全开放和资本项目的高度开放。虽然在不断完善的过程中依然存在着不少问题，但是一个基本合理有效的金融体系初显成效。鉴于中俄都是从高度集中的计划经济体制向市场经济制度转轨的国家，本文试图对俄罗斯金融体系构建的目标模式及路径选择作些分析，以便对我国进一步深化金融体制改革提供借鉴。?? 　　 　　一、俄罗斯金融体系构建的目标模式?? 　　 　　从世界发达国家来看，金融体系一般分为两类：银行主导型金融体系和市场主导型金融体系。前者以德国和日本为代表，后者以英美为代表。在银行主导型体系下，企业外部资金来源于银行贷款，而市场主导型体系下，企业外部资金来源于资本市场(股票市场和债券市场）。比较两种金融体系间的优劣是很复杂的，两者各有利弊，重要的是理解不同金融体系之间的主要特征及其权衡。两类金融体系在金融资源配置运行及其对经济的影响方面的区别主要体现在以下四方面：一是处理市场失灵的措施不同；二是金融市场和金融机构提供回报与风险不同；三是信息获取、传递和使用不同；四是对公司治理结构影响不同。尽管两类金融体系存在不同，但衡量金融体系是否完善和健全、是否有利于经济发展的标准有三个：即适应性、效率性和完备性。?? 　　不同的国家由于政治、经济、文化、体制等方面存在差异，因此在选择和构建金融体系方面也是不一样的。俄罗斯作为转轨经济国家，在金融体系构建中政府起着主导作用。一般来说，银行、证券和保险是构成金融体系的三大基石，在经济转轨前俄罗斯实行的是高度集中的计划经济体制，国内存在庞大的银行体系，却不存在金融市场，尤其是资本市场。直到今天俄罗斯资本市场较之银行体系仍然是规模小，中介机构发育不充分，无法充分履行国家经济结构调整、促进经济发展的职能。可见，银行体系作用的发挥就在很大程度上影响，甚至决定了经济发展的状况。当初在构建新的金融体系时就如何处理银行和市场关系，俄罗斯学术界存在着不同的观点和主张。正如俄罗斯著名经济学家亚辛所指出的：“俄罗斯的金融体系到底是按市场占优势的美国模式，还是按银行发挥主导作用的德国模式发展，一直争论不休。我认为，对于我们来说，一个比较发达的银行体系是证券市场发展的前提和条件。世界上有银行体系发达但证券市场相对较弱的国家，而没有证券市场发达但银行体系较弱的国家。”因此，俄罗斯政府在构建金融体系时，重点对银行体系进行改革，同时积极培育和推进资本市场建设。?? 　　具体制度安排是：实施银行的产权所有制改革，实行二级银行体制，改善银企关系，兴建资本市场，发展社会保险等等。构建银行体系的具体目标模式为：由原来的一级银行体系转向市场经济国家普遍实行的二级银行体制，形成以中央银行为领导、商业银行为主体、多种金融机构并存的分工协作的银行体系。中央银行转变职能，使其真正成为“银行的银行”，负责执行金融货币政策以保障本国货币稳定,使货币政策成为国家调控的重要手段。商业银行实行独立的经济核算，自负盈亏，从事借贷业务，发挥银行的中介作用。在资本市场建设中，俄政府充分认识到资本市场不仅能够吸收储蓄，而且能对储蓄和投资施以决定性的影响，从而使资源配置得到优化，提高整个社会的经济效率，并最终起到分散风险、监督资金使用的绩效。因此，在转型经济中，应该说资本市场更是肩负着配置稀缺资源之重任，并且资本市场的建设与企业制度的改革有着相当的联动作用。俄采取的“激进”的改革方式和大规模私有化改造，为资本市场迅速形成提供了良好的制度条件，政府得以在短期内“创造出一个证券市场”，为经济转轨提供巨额资金。虽然资本市场从无到有、从小到大的过程很艰辛，但有目标就会有成效。目前俄罗斯证券市场的职能体现出多重性，其中