巴菲特开方 赵炳贤“抓药”.docVIP

巴菲特开方 赵炳贤“抓药” 　　长期被低估的中药市场，正迎来新一轮价值挖掘。在这一领域耕耘的赵炳贤是巴菲特的中国门徒。 　　股神巴菲特的中国门徒有很多，身为沃华医药（002107.SZ）等7家中药制药企业董事长的赵炳贤算是其中很特殊的一个。从2007年开始，每年的5月份，赵炳贤都要亲赴美国的奥马哈小镇参加巴菲特的全球股东大会。“我可能是国内见巴菲特次数最多的投资人，我会一直去参加，每次去的收获都不一样。”就行业而论，赵炳贤所从事的行业也颇为特殊。过去十多年，他一直走在中药独家品种收购的道路上，现在这个领域开始涌入更多财大气粗的竞争者，紧迫感随之而来：有前景的中药独家品种越来越少。相应的，拥有这些独家品种的中药制药企业也越来越贵，兼并与收购，都需要快速谋断。 　　一旦买入这些拥有独家品种的中药企业，赵炳贤声称会长期持有，不卖。他在遵循投资导师巴菲特的理念，巴菲特说：我们喜欢购买企业，不喜欢出售。期望我们与企业的联系能持续终生，我们最喜欢的持有一家企业的时间段是――永远。 　　股神的投资理念和古老的中药产业相碰撞，会产生怎样的火花？赵炳贤的故事恰好可以回答这个问题。早在2002年，本刊就以《寻找民间投资家》对其进行过封面报道，赵还参与了同仁堂分拆上市这一著名资本事件。2007年。赵炳贤自己任董事长的沃华医药在国内A股上市，时至今日，赵炳贤已经成为中国中药领域最有实力的买家和稀有资源持有者，他在中药领域这十余年摸爬滚打，亦是一个古老行业逐渐拥抱资本市场和国际市场的进阶故事。 中药+资本 　　进入2014年，中药对资本的吸引力，愈发国际化。 　　这一年的标志事件是德国最大制药巨头拜耳集团对滇虹药业的收购。在这场历时近一年的收购中，拜耳集团极尽声东击西之能事。在谈判初期，拜耳集团声称并不是为了中草药市场，而当2014年11月拜耳最终以36亿元价格，对云南民营中药企业滇虹药业完成整体收购后，拜耳又称未来将会把滇虹药业在中药领域的业务与2013年收购的德国中草药制造商Steigerwald公司结合起来，加速开拓中草药市场。 　　以36亿元收购一家年营收（2013年）为1.23亿欧元（近10亿元人民币）的中药企业，拜耳集团对中草药市场的价值认可，已一目了然。 　　当国际巨头开始大手笔收购中药企业时，中药价值挖掘也进入到价格厮杀的炽热状态，高溢价让收购变得难度陡增。 　　“现在中药企业卖的越来越贵，比起十几年前的收购，要难得多。”沃华医药董事长赵炳贤在其北京办公室接受《中国企业家》杂志采访时说，对眼下火热收购潮，他并不感到意外。这样的情况反而验证了他十几年前先见：只有中药产业，在中国数一数二就是世界数一数二。 　　由于中药收购让资本热炒，加上国家对独家品种审批越来越少，资本运作空间越来越大，不仅国际制药巨头对此垂涎欲滴，国内公司竞争也在加剧。在独家品种方面，从2012年到2014年，赵炳贤说他自己的收购，“基本上颗粒无收，一个是卖得少了，第二个卖得价格高了，每个都谈了很长时间，最后都买不到。就是因为别人出价太高。” 　　所幸的是，赵炳贤手里还有多年来已收购的30多个存量独家品种，仍旧可以构成一个令人羡慕的独家品种库。在旁人看来，国内还没有哪个医药集团或企业拥有30个独家品种和300个非独家品种，而这就是别人无法复制的核心竞争力。 　　14年前赵收购的第一家中药企业――沃华医药再结战果：作为A股酋家披露2014年年报的公司，其财报数据显示：2014年公司净利增长244%，并预计2015年一季度净利同比增长560%-610%。亮丽业绩公布前日，股价涨停，报收33.15元，创下该股自2007年上市8年来的新高。 　　2007年沃华医药以10.85元每股的价格上市后，资本市场才逐渐认识到这家中药企业拳头产品心可舒片价值。如今，仅这一剂药片的年销售额就超过3亿。从全国范围看，销售额过亿的中药品种至2014年底一共只有几十个。 平台取胜 　　说起赵炳贤与中药的机缘，就不能不提同仁堂。2000年2月，赵炳贤以自然人身份出资500万元，持500万股参与发起同仁堂科技发展股份有限公司（下称同仁堂科技），成为第二大股东。同年10月31日，同仁堂科技赴香港创业板上市，成为当时1000多家A股上市公司中第一家完成分拆上市的公司。上市前两周，李嘉诚通过旗下的和记黄埔以3.28港币的发行价格购入600万股成为策略投资者。 　　同仁堂一役，让赵炳贤尝到甜头，对中药投资便开始成为其新方向，而且他只认中药独家品种。 　　2002年2月，赵炳贤以1199.7万元现金，控股了潍坊中药厂，并在2003年正式更名沃华医药。这家原名为山东省潍坊中药厂的老国企，是1959年1月在万和堂药庄中药加工部与山东省昌潍中心药材公司饮片加工组基础上组建而成。赵炳贤收