福州市城乡建设发展总公司主体与2016年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 福州市城乡建设发展总公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 评级观点 本次主体长期信用等级： AA+ 福州市城乡建设发展总公司 （以下简称 上次主体长期信用等级： AA+ “公司”）是福州市重要的城市片区改造开发、 到期 跟踪评 上次评 债券名称 债券余额 市政基础设施建设和城市公共设施综合开发 兑付日 级结果 级结果 12 榕城乡债/PR 榕城乡 2.50 亿元 2018/9/25 AA+ AA+ 的建设商和运营商。跟踪期内，福州市经济实 15榕城乡债01/PR 榕城01 4.80 亿元 2022/1/26 AA+ AA+ 15 榕城乡债02/15 榕城02 6.00 亿元 2022/7/8 AA+ AA+ 力及财力稳定增长，公司在业务及资本金等方 16 福州城建MTN001 3.00 亿元 2021/2/ 19 AA+ AA+ 面持续获得政府支持；公司债务负担有所减 本次评级展望：稳定 轻。同时，联合资信评估有限公司（以下简称 上次评级展望：稳定 “联合资信”）也关注到伴随福州市未来城市 评级时间：2018 年6 月25 日 基础设施建设和片区综合改造力度的加大；公 司目前资产以保障房项目及片区综合开发支出 财务数据 居多、资产流动性弱以及自身盈利指标偏低等 项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 因素对信用水平可能带来不利影响。 3 月 现金类资产(亿元) 18.45 40.87 20.60 17.98 2015 年9 月，国家设立福州新区，为满足 资产总额(亿元) 446.38 564.28 619.64 658.82 发展需要，福州市政府将全力推进福州新区基 所有者权益（亿元） 207.65 256.23 364.12 387.08 础设施建设。作为福州的城市基础设施建设主 短期债务（亿元） 7.38 9.23 16.59 19.02 长期债务（亿元） 174.09 254.24 170.00 178.32 体之一，公司的经营规模和盈利能力有望进一 全部债务（亿元） 181.47 263.47 186.59 197.34 步提升。 营业收入(亿元) 16.63 27.77 40.95 6.27 综合考虑，联合资信确定维持公司主体长 利润总额(亿元) 5.65 6.56 6.45 0.47 + EBITDA (亿元) 6.41 7.87 7.85 -- 期信用等级为AA ，维持“12榕城乡债/PR榕城 经营性净现金流(亿元) -98.36 -42.03 -18.98 -11.04 乡”“15榕城乡债01/PR榕城01 ”“15榕城乡 营业利润率(%) 6.29 6.58 10.79 7.38