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中期票据信用评级报告
绵阳市投资控股(集团)有限公司
2017 年度第一期中期票据信用评级报告
评级结果: 评级观点
主体长期信用等级:AA+ 绵阳市投资控股(集团)有限公司(以下
本期中期票据信用等级:AA+ 简称“公司”)是绵阳市最大的城市基础设施
评级展望:稳定
建设及国有资产经营管理公司,联合资信评估
本期中期票据发行额度:10 亿元 有限公司(以下简称“联合资信”)公司的评
本期中期票据期限:公司赎回前长期存续,并 级反映了其在政府债务置换、政府补助、基础
在公司依据发行条款的
设施项目建设配套资金以及土地整理业务授
约定赎回时到期
权等方面得到绵阳市政府的大力支持。绵阳市
偿还方式:在第 5 个和其后每个付息日,公司
有权按面值加应付利息(包括所有 国防、电子等工业基础扎实,经济稳定发展,
递延支付的利息及其孽息)赎回本 地方综合财力快速增强,持续获得较大规模上
期中期票据 级补助收入,为公司发展提供了良好的外部环
募集资金用途:偿还公司债务
境。近年来,公司业务呈多元化发展,且 2016
评级时间:2017 年 8 月 9 日
财务数据 年开始陆续确认基础设施建设收入并收到部
项 目 2014 年2015 年2016 年 2017 年 分回款,预计未来公司收入及利润规模将得到
3 月
现金类资产(亿元) 37.84 71.05 105.89 104.09 有力支撑;公司对泰信国际投资有限公司的担
资产总额(亿元) 437.38 498.49 584.95 598.53 保事项得到实际解除。联合资信同时也关注
所有者权益(亿元) 154.79 160.65 183.33 184.22
短期债务(亿元) 35.26 44.44 13.22 10.08 到,公司基础设施建设及土地整理项目收入回
长期债务(亿元) 161.34 217.23 282.61 298.73 款质量一般等因素对公司经营及发展带来不
全部债务(亿元) 196.60 261.67 295.83 308.82
营业收入 (亿元) 29.57 32.44 43.52 7.97 利影响。
利润总额 (亿元) 3.09 2.28 1.66 0.09 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利
EBITDA(亿元) 8.18 10.44 10.08 --
经营性净现金流(亿元) 1.24 1.07 5.80 3.39 率重置及利息递延累积等特点。联合资信通过
营业利润率(%) 27.36 26.75 16.40 22.05 对相关条款的分析,认为本期中期票据在清偿
净资产收益率(%) 1.83 1.33 0.67 --
资产负债率(%) 64.61 67.92 68.66 69.22 顺序等同于其他普通债权/债务工具,同时,赎
全部债务资本化比率(%) 55.95 61.96 61.74 62.64 回权设置和利息支付条款设置使本期中期票
流动比率(%) 250.29 310.69 607.77 671.18
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