深圳市百业源投资有限公司2018年度第三期短期融资券信用评级报告（联合资信）.pdfVIP

短期融资券信用评级报告 深圳市百业源投资有限公司 2018 年度第三期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，深圳市百业源投资有限公司（以 本期短期融资券信用等级：A-1 下简称 “公司”）拟发行的2018 年度第三期短 本期短期融资券发行额度：5 亿元 本期短期融资券期限：270 天 期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体 偿还方式：到期一次性还本付息 长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合 发行目的：偿还有息债务 分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到 评级时间：20 18 年5 月17 日 期不能偿还的风险很低。 财务数据 项 目 2015 年2016 年 2017 年 18 年3 月 优势 现金类资产(亿元) 47.46 47.58 116.36 111.18 资产总额(亿元) 208.24 235.27 302.64 302.76 1．近年来，公司资产、收入规模持续增长，整 所有者权益(亿元) 102.62 121.38 164.67 166.79 体盈利能力保持较好水平，公司实际控制的 短期债务(亿元) 49.16 41.95 48.73 40.40 医药行业上市公司健康元和丽珠集团近年 长期债务(亿元) 15.03 26.92 30.92 36.42 来资产和收入规模持续增长，公司持股质押 全部债务(亿元) 64.19 68.87 79.65 76.81 营业收入(亿元) 88.65 99.17 109.58 30.52 率低。 利润总额 (亿元) 6.67 9.14 59.51 3.75 2 ．公司产品种类丰富，其中参芪扶正注射液为 EBITDA(亿元) 16.14 19.08 69.59 -- 国家重点新产品及国家中药保护品种，尿促 经营性净现金流(亿元) 11.26 14.56 17.99 4.75 卵泡素、得乐系列等产品市场份额领先。 营业利润率(%) 57.41 59.26 60.19 62.06 3 ．公司艾普拉唑肠溶片等多种产品进入国家 净资产收益率(%) 6.00 6.17 28.29 -- 资产负债率(%) 50.72 48.41 45.59 44.91 新版《医保目录》，目前公司共有209 个产 全部债务资本化比率(%) 38.48 36.20 32.60 31.53 品纳入新版《医保目录》。 流动比率(%) 111.25 132.34 171.54 184.58 4 ．公司现金类资产和经营活动净现金流量净 经营现金流动负债比(%) 13.92 18.85 18.88 -- 额对本期短期融资券保障程度高。 全部债务/EBITDA(倍) 3.98 3.61 1.14 -- EBITDA 利息倍数(倍) 5.05 6.03 20.01 -- 注：1. 2018 年 1 ～3 月财务数据未经审计；2. 短期债务和全部债 关注 务中包括其他流动负债中的有息债务。 1．公司期间费用规模大，对利润侵蚀较大。