第15章节 外汇跟汇率制度.pptVIP

货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 第三节 汇率制度 一、固定汇率制度 固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System）是以某些相对稳定的标准或尺度，如货币的含金量作为依据，以确定汇率水平的一种制度。由于据此确定的汇率水平一般不会轻易发生大幅度变动，故称为固定汇率制度。 （一）布雷顿森林体系的内容： 1、双挂钩 与会各国确认1934年1月美国规定的1美元含纯金0.888671克的含金量，即35美元1盎司的金官价。美国则承诺美元对黄金的可兑性，即参与这一固定汇率制度的国家的中央银行可用美元向美国兑换黄金。 货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 各国可为本国货币也规定一个含金量，这一含金量与美元的含金量之比称作黄金平价，用作与美元的汇率的基准。黄金平价与铸币平价不同，因为除了美元以外，其他国家的货币并不能兑换黄金，即使是美元也只有各国官方持有人才能要求兑换黄金。 2、一固定 各国也可不规定本国货币的含金量，而直接规定与美元的比价，称作中心汇率。这样，各国货币便通过黄金平价或中心汇率与美元建立了固定关系。 3、上下限 同时还规定，各国货币对美元的汇率，一般只能在黄金平价或中心汇率上下各l％的幅度内波动。 货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 4、有干预 各国的中央银行有义务在外汇市场上进行干预，以便保持外汇行市的稳定，使它不致偏离规定的波动幅度。 若一国的国际收支出现根本性不平衡（fundamental disequilibrium），则可在10%的限度内调整其含金量或对美元的中心汇率。至于10%以上的调整幅度，则须报经基金组织批准。 这一汇率制度的波动幅度虽已超过金本位制度下的黄金输送点，但由于规定不能超过平价的l％，波动幅度不算大，所以仍属固定汇率制度，或称可调整钉住汇率制度（Adjustable Peg Rate System）。 货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 （二）布雷顿森林体系的终结 在布雷顿森林体系中，美国若大量对外输出美元，会导致美元自身的危机；若限制输出美元，国际货币体系就会面临国际货币的数量短缺。布雷顿森林体系的这种内在缺陷后来就被人们称作“特里芬难题”。 自20世纪60年代起，随着美国国际收支的极度恶化和美元的过度外流，人们对美元的前景日益看淡，纷纷开始以美元从美国兑付黄金，导致美国的黄金储备迅速下降，美国政府被迫于1971年8月15日宣布停止美元对黄金的兑付，并在1971年和 1973年两次宣布美元贬值。 至1973年，大多数国家都已宣布不再维持本国货币同美元的固定汇率。从此固定汇率制度被浮动汇率制度取代。 货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 二、浮动汇率制度 浮动汇率制度是指一种汇率的变动主要由外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标限制的汇率制度。 在完全的浮动汇率制度下，政府不再规定本国货币与外国货币的黄金平价，不规定汇率波动的上下幅度，中央银行也不承担通过外汇干预维持汇率稳定的义务，汇率根据外汇市场的供求情况自由波动。 货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 （一）汇率浮动的方式 1、自由浮动和管理浮动 自由浮动（Free Float）又称不干预浮动（ Clean Float），是指货币当局对汇率上下浮动不采取任何干预措施，完全听任外汇市场的供求变化自由涨落。 管理浮动（Managed Float）又称干预浮动（Dirty Float），是指货币当局采取各种方式干预外汇市场，使汇率水平与货币当局的目标保持一致。 2、单独浮动、钉住浮动和联合浮动 单独浮动（Single Float）是指一国货币的汇率不与其他国家的货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求变化而自动调整。 货 币 银 行 学 金融学院 第十五章 外汇与汇率制度 钉住浮动（Pegged Float）包括两种情况： （1）钉住某单一货币 有些国家，尤其是发展中国家的对外贸易、金融往来主要集中于某一工业发达国家，或主要使用某一外国货币。为了使这种贸易及金融关系得到