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对商业银行开展投资银行业务思考 　　摘 要：随着市场竞争的日趋激烈和管制的放松，我国商业银行出现了投资银行业务与传统业务交叉融合的现象，投资银行业务成为商业银行一项重要的中间业务收入来源。目前，我国商业银行大多数都设立了投资银行部门或专业投行机构，城商行也开展积极探索。 　　关键词：商业银行；投行业务；可行性 　　中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2011）09-71-03 　　 投资银行(Investment banking)是在商业银行的基础上发展起来的，其本质是金融市场的中介机构，其主要功能是把资金使用者和资金供给者直接联系起来，为双方寻求最优的风险和收益关系，即它是对资产进行有效分配和交换的中介。 　　 一、商业银行大力发展投行业务的必要性 　　 （一）风险资产占用低，有利于节约资本 　　 投资银行业务是高附加值的中间业务，具有占用资本少、风险低、收益高的特点。在资本的硬约束下，大力发展投行业务，将能有力缓解资本压力，推动商业银行转变发展方式，走出一条低资本消耗、高经营效益的新路子。 　　 （二）拓宽收入渠道，增强综合营销能力 　　 通过拓展投行业务实现收入多元化，降低对存贷利差收入的依赖性，提高风险规避能力；同时满足客户融资、并购重组、上市财务顾问等多种需求，为商业银行的定价、风险管理提供有效的信息等。 　　 （三）服务方式多样，金融创新空间广阔 　　 投行业务是横跨信贷市场、货币市场和资本市场的综合性和边缘交叉性业务。资本市场的改革为大型优质企业的融资提供了更加多样化的渠道和更低的融资成本。开展投资银行业务成为商业银行在新形势下满足大型优质客户需求、抢抓市场机遇的必然选择。 　　 （四）有力推动银行经营转型，扩大发展空间 　　 伴随着我国金融业的改革开放，商业银行投行业务不断被赋予新的内容，成为金融创新的重要领域和金融业转型的推动力量。业务范围不断拓展、业务层次不断提升、业务规模不断扩大，不仅是金融机构赢利的重要来源，更为重要的是为从分业经营走向混业经营奠定了基础，凸显了商业银行发展投行业务的广阔空间和前景。 　　 二、我国商业银行投行业务发展现状 　　 (一)发展背景 　　 近年我国金融市场发生了显著变化，一是利率市场化改革稳步推进。SHIBOR已成为债券、票据、互换等业务和银行内部转移定价的主要基准，存贷利率市场化会采取稳步推进的策略。 　　 二是直接融资发展加快。人民币利率互换业务全面展开，非金融企业债务债权融资工具发展迅猛，完成了信贷资产证券化试点，启动了房地产投资信托基金试点准备工作，启动CDs等。 　　 三是金融脱媒或将长期反复。企业和个人对投资理财需求上升，银行存款稳定性降低，对银行产品和服务提出了更高要求。同时，企业融资渠道不断扩大，对银行贷款的依赖性正在减小，以传统存贷利差为主要利润来源的商业银行正面临“金融脱媒”带来的利润压缩的挑战。 　　 四是混业经营成为趋势。金融行业交叉渗透程度逐步提高，我国自加入世贸组织后，在分业监管的框架内已经逐步进行了混业经营的试点。 　　 （二）业务经营模式选择 　　 1、准全能银行式的直接综合经营 　　 德国商业银行为典型的综合经营银行模式。在这种模式下，商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务，各种金融业务融合在一个组织实体内。商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门，在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务。工商银行于2002年5月率先设立投资银行部；其他国有银行以及浦发、中信、光大、民生、华夏、兴业等股份制商业银行也在2005和2006年建立起独立的投资银行部门。 目前城商行第一梯队几乎均单独设立投资银行部。 　　 2、银行控股式的间接经营模式 　　英国商业银行为银行母公司形式的代表。此模式下，商业银行和非银行子公司之间有严格的法律界限，证券业务、保险业务或其他非传统银行业务是由商业银行的子公司进行的。建设银行1995年与摩根斯坦利等合资组建中金公司；中国银行1996年在境外设立中银国际。2002年，中银国际在国内设立中银国际证券有限公司，全面开展投资银行业务。 　　（三）业务主要范围 　　1、证券发行与承销 　　目前商业银行投行业务还只能从事债券公开发行与承销。投资银行的债券公开发行与承销业务的对象包括国债（政府债券或国库券）、金融债券和其他债券。 　　中国人民银行交易商协会自推出非金融企业债务债权融资工具以来，直接融资迅猛发展，成为各家商业银行发展投行业务的重要业务品种。 　　2、兼并与收购（杠杆融资业务） 　　兼并与收购等企业重组活动被认为代表着一种新型的产业力量，这种力量提高了企业劳动生产力、盈利率和综合竞争力，加速了