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对我国发展产业投资基金思考 　　摘要：随着我国经济的发展以及产业结构的调整，政府在决策上加大了政策支持力度，我国的产业投资基金开始进入真正意义的发展阶段。文章阐述了对产业投资基金的理解，在我国产业投资基金的意义和现实条件，提出我国产业投资基金的发展思路。 　　关键词：产业投资基金 发展 思考 　　 　　▲▲ 一、对产业投资基金概念的理解 　　 　　（一）投资基金 　　投资基金是上个世纪最后三十年来国际上发展最迅速的金融投资工具，在许多发达国家已经成为与银行、保险并列的三大金融业支柱。投资基金的品种十分丰富，可以从不同角度分类。从投资对象角度，可以划分为证券投资基金和直接股权投资基金（我国通称产业投资基金）两大类，分别投资于可流通证券和未上市企业的股权。从组织形式角度，投资基金可分为公司型、合伙型和信托型。从基金与投资者之间的交易关系角度，可分为封闭式投资基金和开放式投资基金。从募集方式角度，投资基金可分为公募投资基金和私募投资基金。在国外，证券投资基金既有公募方式设立，也有越来越多以私募方式设立；直接投资基金目前主要以私募方式设立，但也有一些以公募方式设立。 　　（二）产业投资基金 　　产业投资基金（Industrial Investment Fund）在国外通常称为私募（私人）股权投资基金（private equity fund），它是对未上市企业进行直接股权投资的一种集合投资方式，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。有人把“private equity fund”翻译为 “私人股权投资基金”而不是“私募股本投资基金”，因为叫“私募股本投资基金”容易让人误解为这类基金只能私募，而事实上，这里所谓的“私募”是从基金所投资的对象是私募股权而非公开交易证券而言的，基金本身则也是可以公募的。 　　在我国，私人股权投资基金又被流行称为产业投资基金。这是因为，我国投资基金的实践，最早是从设立境外产业投资基金开始的。大约从1980年代中后期开始，在境外陆续设立了许多主要投资于中国概念或境内企业的直接投资基金，一般都在名称上冠以“中国ⅩⅩ产业投资基金”。1995年国务院批准颁布了《设立境外中国产业投资基金管理办法》，这是关于中国产业投资基金的第一个全国性法规。 　　原国家计委财金司从1995年即开始研究发展我国的产业投资基金。国内外都有观点认为，私人股权投资基金（即产业投资基金）就是创业投资基金（或风险投资基金），而且的确在一些国家两个概念是通用的。但是，国内大多数人倾向于将创业投资基金主要定位于投资成长性的中小企业特别是高新技术中小企业，为此，去年国家发改委牵头，十部委共同制定颁布了《创业投资企业管理暂行办法》，对私募的创业资本（实际上也包括创业投资基金）进行了规范。产业投资基金从投资对象看，除了创业投资以外，还包括企业的并购重组、基础设施投资以及房地产投资等各种直接股权投资。 　　（三）产业投资基金的特点 　　产业投资基金具有以下主要特点： 　　第一， 投资对象主要为非上市企业。 　　第二，投资期限通常为３－７年。 　　第三，积极参与被投资企业的经营管理。 　　第四，投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。 　　第五，产业投资基金无须登记、报告、披露信息，外界很难获得产业投资基金的系统性信息。 　　第六，国际上，私募股权基金的投资者主要是一些富人和一些大的机构投资者。 　　 　　▲▲ 二、发展我国产业投资基金的意义 　　 　　产业投资基金在我国可以发挥作用的范围很广，凡是符合国家鼓励发展并具有较好回报的产业，均可以考虑运作产业基金这种形式进行投融资运作。因此，当前在我国发展产业投资基金具有较强的现实意义。 　　1、有利于推进我国基础产业的快速发展。加快基础设施建设，是促进我国经济发展的必由之路，这需要巨大的资金需求，而目前国家财力和银行信贷难以满足。从世界发达国家来看，实现基础设施融资的证券化，特别是利用产业投资基金为基础设施发展融资是一条行之有效的途径。产业投资基金聚小为大，使基础产业的民众投资成为国家财政投资的有力补充，就可以配合国家投资，改变我国基础产业严重滞后的局面。同时，由于基础产业和基础设施是一种劳动密集型产业，还可以吸纳大量的产业工人，缓解下岗职工的就业压力。 　　2、有利于国有企业改革和推动产业资本与金融资本的融合。我国国有企业改革的难点是巨额存量资产的盘活。目前陷于困境的许多国有大中型企业，人员素质较高，生产经营环境也不错，但由于缺乏大量资金的启动，而坐看一些高技术、重工产品市场机会的丧失。如果这些企业能借传