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建筑企业参与PPP项目投融资风险与对策研究 　　【摘 要】 近些年，为促进社会经济持续发展，促进政府职能转变，我国在基础设施及公共服务领域广泛推行政府与社会资本合作模式，即PPP。它通过引入社会资本方，将项目的融资、建设、运营、维护等职责进行重新分配，有利于缓解融资平台债务高企，优化社会资源配置，提高公共供给质量及效率。这种新模式已逐渐成为国内基础设施建设领域的市场主流。 　　PPP模式的推行，使建筑企业由传统的工程项目承包方式，逐步向投资、建设、运营一体化、多业态的综合服务模式转变，赢得了更加广阔的市场，拓展了生存、发展空间；但在参与地方政府PPP项目过程中，不少企业由于对项目筛选不严，对合同重视不够，加之融资滞后、管理粗放等等，导致了诸多困难，加剧了投融资风险。 　　在PPP模式下，政府与社会资本是合作同时也是博弈。建筑企业作为社会资本参与方，通常需要主导项目的规划设计、投融资、施工建设、运营维护等全过程，这对其资源整合能力提出了巨大挑战。如何借助PPP发展自身，同时又能做好风险防范，值得认真研究。 　　本文就建筑企业在参与PPP项目各个阶段容易产生的投融资风险进行分析，探讨建筑企业如何从投资决策、资源整合、创新融资、运营管理等多方面实现能力与价值的提升。 　　【关键词】PPP项目；投融资；建筑企业；风险管理 　　一、建筑企业参与PPP投融资的背景及意义 　　我国地方政府债务规模大、增长快，2011年至2015年间年均增长率远高于GDP的增长率，债务拉动经济增长的边际效益逐步递减，地方政府依靠传统融资平台举债发展的模式已难以为继。在此背景下，政府和社会资本合作模式（PPP）在国家层面得以大力推广，PPP作为一种创新的投融资模式，充分吸引社会资本参与投资地方基础设施建设及公共服务项目，满足了各级政府的投资需求，推动了国家稳增长及“一带一路”、“走出去”等重要战略。截至2017年6月底，全国PPP项目成交总金额达到了5.57万亿元，成交项目个数达到了3774个（明树数据）。 　　政府和社会资本通过在基础设施建设及公共服务领域建立一种长期合作关系，实现双方优势互补，利益共享，风险共担，从而使项目的社会效应最大化。开展政府与社会资本的合作，不仅有利于缓解政府财政压力，拓宽社会资本融资渠道，增强公共产品供给能力；而且对发展混合所有制经济，加快政府职能转换也具有重要意义。 　　二、建筑企业参与地方政府PPP项目存在的投融资风险 　　1.缺乏对地方政府PPP项目的筛选研判 　　为加速经济社会发展，不少地方政府未经充分论证，便盲目开展PPP项目，一味求大捆绑立项。项目动辄几十亿元、上百亿元，导致项目的资金投入规模与政府实际的财政承受能力不相符。往往财政收入越低的地区实施PPP项目的比例越高。有的地方政府将财政承受能力之外的项目，采用所谓政府购买服务，实为平台公司回购项目公司股权等“创新”融资方式，一些地方政府在项目尚未入库就开始进行招标。 　　近年来传统的工程承包市场急速萎缩、竞争加剧，代之而起的PPP模式则给建筑企业带来了新的发展机遇。因此，一些建筑企业唯项目是争，千方百计找门路、拿项目，急于创造业绩，而对项目本身缺乏认真研判、筛选，盲目投资建设，甚至不合规项目也干。项目中了标，合同还没签，由于地方政府的要求，就“锣鼓喧天”地开工。遇到项目被叫停，建筑企业往往会造成难以挽回的损失。 　　2.对合同重视不够，造成违约风险 　　在地方政府PPP项目招投标阶段，很多建筑企业为了争取项目、抢占市场，盲目顺应政府招标文件的条款，或者仅对设计施工条款进行可行性分析，忽略了更为重要的商务条款，以至于中标后无法与政府方达成一致，造成投标保证金的损失。在与政府签订项目合同时，有些企业缺乏对核心条款的研判，如投资回款方式、政府付费时间节点、调价机制等约定缺失，部分重要的权利义务界定不清、部分条款要求严苛等，但企业为了落地项目，未深入考量就签订了合同，从而增加了违约风险。 　　3.项目融资工作滞后，带来融资风险 　　部分建筑企业对PPP项目的本质了解不足，往往不清楚自己的身份是施工方还是投资方，稀里糊涂中标后，才慌忙落实资金来源，但往往为时已晚。若采用传统的自有资金加项目贷款方式筹集资金，巨大的PPP项目投资增加了企业的资产负债率，降低了企业再融资能力，从而限制了企业发展。想通过基金等股权融资方式，往往需要改变项目公司股权结构，与投标时联合体各方不一致，通常无法取得政府方的同意。建筑企业负责市场前期开拓的决策者往往是分管经营施工的领导，在与政府前期交涉中缺乏对金融环境的充分调研和预判，项目中标后才发现政府的条件无法满足金融机构的风险控制及资金成本，这就给企业融资带来了巨大风险。 　　4.成本管理不到位，造成盈利水平低下