中国企业跨国并购绩效研究——以吉利收购沃尔沃为例-a study on the performance of chinese enterprises in cross - border mergers and acquisitions —— taking geelys acquisition of volvo as an example.docxVIP

摘 摘 要 摘 要 伴随着西方资本主义经济的扩张，企业并购越来越成为企业发展壮大的有效手 段。从 1984 年至今，并购活动在中国已有了近 30 年的历史。经过这 30 年的探索与 实践，并购已成为经济领域频繁发生的活动。尤其是 2011 年中国加入 WTO 以来，对 中国企业实现国际化战略无疑是一个宝贵的机遇，海外并购日益成为中国企业进行资 源优化配置的重要手段，使其获得新的经济增长。吉利集团并购沃尔沃就是中国企业 成功进行海外并购的一个经典案例，而此次案例的并购动机是什么，并购过程、并购 整合是怎么来开展，以及此次并购的绩效如何都是需要我们来深入探究的。 首先，本文概述了海外并购概念、并购动机理论和并购整合理论，其中并购动机 理论包括经济效率理论、代理理论、过度自信理论、多元化战略假说等，并购整合理 论主从组织行为学派、金融经济学派、战略管理学派以及整合过程学派来介绍。其次， 介绍了国内外跨国并购的历史进程及发展现状，进而通过对比分析了我国和国外跨国 并购中并购主体、动因、方式等方面的不同之处。 在跨国并购相关概念和理论的基础之上，结合我国具体实际，引入了本文的案例 ——吉利并购沃尔沃事件。本文案例分析第一部分，吉利并购沃尔沃的背景、动因、 过程及整合，详细介绍了并购双方——吉利和沃尔沃两公司基本情况，包括文化背景、 经营状况、财务状况等，并从收购方和被收购方两个角度分析了此次并购得以开展的 原因。本文根据此次并购事件的实际情况，从并购准备、并购进行、并购完成三个阶 段详细介绍了吉利收购沃尔沃的过程，以及在此期间遇到的问题，从企业文化、组织 结构、技术要素等方面的整合进行总结。本文案例分析第二部分，吉利并购沃尔沃的 绩效评价，在构建绩效评价体系的基础上，从吉利集团并购前后几年的盈利能力、偿 债能力、营运能力、成长能力四个方面的财务指标进行分析，对此次并购事件进行绩 效评价，同时完成对此事件的成本效益分析。 研究结果显示，作为成功的企业跨国并购战略，吉利此次并购行为在一定程度上 提高了企业价值，有利于提高自身的经营业绩和发展能力，同时面临的负债问题也较 严峻。最后，本文结合前面章节中的理论和案例评析结果，从特殊到一般，对跨国并 购的效果进行客观评价，对我国企业跨国并购中面临以及即将面临的问题进行探讨， 提出并购的相关建议以及从案例中得到的启示。 关键词：跨国并购；并购重组；国际化战略；绩效评价 i 中国企业海外并购绩效研究 中国企业海外并购绩效研究 ii ii Abstract With the expansion of Western capitalist economy, merger and acquisition has increasingly become an effective means for enterprises to grow up. From 1984, MA activity in China has have 30 years old. After these 30 years of exploration and practice, MA has become the economic activities which happened frequently. Especially when China joined the WTO in 2011, it is undoubtedly a valuable opportunity to realize the internationalization strategy for Chinese enterprises. So overseas MA is becoming an increasingly important means to acquire a new economic growth. The MA between Geely and Volvo is a successful case of Chinese enterprises overseas MA, but what are the merger motives and the process of the case, and how to carry out the merger integration, and how to measure the performance of this acquisition, we need togo into details. First, the paper outlines the basic theory of overseas mergers and acquisitions, and introduces the