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技术资本对企业产出影响 　　内容摘要：本文以2008-2013年上市公司为样本，构建超越对数生产函数模型，利用岭回归方法，通过估算产出弹性，实证分析了技术资本的产出贡献。结果显示：技术资本的产出弹性为0.05，增长幅度为2.2%。最后，针对以上分析，提出相关建议。 　　关键词：技术资本 产出弹性 岭回归 　　引言 　　科学技术是第一生产力。Ellen和Edward（2009）提出技术资本命题，认为其是研发形成的专利、非专利技术、商标及其他重要的技术资源。认识到技术重要性，近年来各行业企业技术积累水平逐年提升，公开披露技术的上市企业逐年增多，披露内容愈加详细，有专利、秘方、生产方法、软件等。伴随技术积累，如何有效地利用技术促进产出增长成为重要课题。多年来，该问题一直是国外经济领域的重要课题，文献大多集中于IT资本，并证实对产出有明显促进。但国内证据略显不足，更缺少企业技术资本产出能力估算。解决此问题将有助于厘清技术资本的贡献，有针对性地制定技术资本管理策略。 　　生产理论主张利用生产函数估计生产要素的产出弹性，以此分析对产出的贡献，其中最常用的是道格拉斯生产函数及扩展形式。利用此类函数得到的结论开始并未支持技术对生产率的促进作用，一度掀起“生产率悖论”。后来随着数据和研究方法的不断更新，90年代中期至今，尽管选取数据与采用的方法有所差别，大多还是支持技术资本对生产率的促进作用。梳理现有文献后发现，生产要素的产出问题大多通过计算产出弹性来估算，这进一步取决于选用的函数形式及估算方法。接下来，本文选用2008-2013年上市公司数据，构建灵活的超越对数生产函数模型来估算技术资本产出弹性，以此分析对产出的影响。 　　变量定义、理论分析与模型 　　（一）变量定义 　　技术资本。文中的技术资本由专利、非专利技术、系统与软件、开发支出、技术研发中心及其他技术权利汇总而成。考虑到技术资本对产出影响的持续性，用历年累积的技术资本存量表示，记为T。 　　人力资本。考虑到开发人的技能、知识的主要渠道在于正规教育，人力资本由教育变量替代比较合适，文中选用在职员工平均受教育年限作为人力资本的替代存量指标，记为H。 　　物质资本。文中物质资本由存货、固定资产于投机性房地产组成。选取历年累积物质资本存量，记为M。 　　产出指标。用营业总收入R表示。其能够代表企业已经实现的营业产出，具有真实性、可验证性，便于比较。 　　另外，还选择对收益可能产生影响的指标作为控制变量，有企业规模、企业年龄、经营风险与企业性质。其中，规模变量选员工人数的对数形式，记为lnsize。企业观测年度与成立年度的差加1赋值企业年龄记为age、用dol代表经营风险。state表示企业性质，国有为1，其他为0。 　　（二）理论分析 　　产出弹性衡量了在技术水平和投入要素价格不变的条件下，某一要素投入量的相对变动所引起的产出量的相对变动，即产出量变动的百分比与要素投入量变动的百分比的比值。若假定仅存在传统的资本与劳动两种要素，生产函数为Y=AF（K，L），对时间t求导可得到： 　　上式两边同除以Y得到： 　　，表示资本的产出弹性， 表示劳动的产出弹性，为全要素生产率。 　　（三）模型设定 　　文中选取超越对数生产函数估计。其包容性较强、易估计，具有平方反应面结构。再考虑到对产出有影响的其他控制变量，如企业规模asset、企业性质state、经营风险dol、企业年龄age，最终模型设定为： 　　lnRit=β0+βt×lnTit+βl×lnHit+βm×lnMit+βtt×（lnTit）2+βhh×（lnHit）2+βmm×（lnMit）2+βtl×lnTit×lnHit+βtm×lnTit×lnMit+βml×lnMit×Lit+lnassetit+ stateit+ dolit+ageit+μit 　　接下来，令技术、人力、物质产出弹性分别为ET、EL、EM： 　　样本、数据与估计方法 　　（一）样本与数据 　　文中数据来自2008-2013年A股上市公司财务报告及附注项目。其中，技术资本来自财务报告附注中的无形资产明细项目。其余来自财务报告与企业基本情况说明。以上数据均从国泰安数据库中搜集。根据研究惯例，利用以下标准对样本进行筛选： 剔除金融类上市企业;考虑到样本期间为2008-2013年，剔除成立年限小于6的样本;剔除资本为零的样本;剔除数据缺失样本;剔除存在ST记录公司。为规避异常值，对所有变量在1%和99%水平进行Winsorize 处理。最后共得到167个企业5年数据。价值变量分析前均进行平减处理，剔除价格影响。 　　（二）估计方法 　　经初步回归，发现各变量的方差膨胀因子（VIF）远大于10，多重共线性严重。为消除多