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政府补助企业主要动机研究 　　摘 要：上市公司获得的政府补助数额巨大且逐年增长，引起了广泛的质疑，而现有研究对政府补助企业的动机尚无一致的结论。基于理性经济人理论，考虑制度更改和环境变化的影响，以2007―2015年我国上市公司为研究样本，实证检验政府补助企业的主要动机，结果表明：政府补助企业的主要动机在于扩大就业和帮助上市公司“保牌”，最终目的是促进经济的增长；而增加税收和帮助上市公司达到配股要求不是政府补助企业主要考虑的因素，也没有明显证据证明国有企业比民营企业更容易获得政府补助。应完善资本市场退市制度，加强对政府补助的审批和监管，提高政府补助的资源配置效率，并积极引导政府补助发挥更好的社会效益。 　　关键词：政府补助；就业；保牌；配股；税收贡献；盈余管理；退市制度；政府干预 　　中图分类号：F123.15；F276.6 文献标识码：A 文章编号：1674-8131（2017）03-0106-11 　　一、引言 　　政府是否应该干预经济、应在多大程度上干预经济主体的行为，一直是经济学研究的重点领域之一。实践中，对企业进行补助是政府干预经济常用的重要手段之一（孔东民 等，2013）。政府出于??家安全、经济发展、增加就业、保护特定行业或企业等目标的需要，广泛地使用各种财政补贴项目干预市场和企业活动。在我国，由于政治锦标赛体制的存在（周黎安，2004，2007；刘剑雄，2008），各级政府官员受到很强的经济绩效激励，有很强的动机运用政府补助对企业的决策行为进行直接或间接的干预。据统计，我国上市公司中受政府补助公司占比和政府补助占资产比重均呈现逐渐上升趋势。2002年到2004年间，每年仅有四成左右的上市公司获得政府补助，补助金额平均为四百多万元（唐清泉 等，2007）；2007年到2010年，每年获得政府补助的上市公司在六成以上，平均补助金额超过两千六百多万元（步丹璐 等，2012）；而到了2011年后，每年有超过九成的上市公司获得政府补助，且补助金额平均达到四千多万元。这对于上市公司来说是一笔很可观的收入，对于政府来说则是一笔不小的支出。 　　企业能否获得政府补助、获得数量的多少，受很多因素的影响。很多上市公司在年报中没有明确说明政府补助的理由、性质，使得政府补助的合理性和有效性遭到怀疑（孔东民 等，2013；肖兴志 等，2014a）。质疑者认为，很多政府补助是政府为了提高政绩而对上市公司进行盈余管理，协助企业粉饰业绩，达到监管部门对上市公司的财务要求（陈晓 等，2001；陈运森 等，2009）；政府补助会干扰市场机制的正常运作，导致资源错配和浪费，极易形成资本市场中的逆向淘汰，扭曲市场的生态结构；对于企业而言，政府补助很可能导致企业创新能力减弱和风险意识弱化。据笔者粗略统计，从2011年开始，每年质疑政府补助的文章达到四十篇以上，且呈上升趋势；一些全国政协委员也建言应规范政府补助行为（吴文彪 等，2012）。我国政府对企业数额庞大的补助也引起了国外的注意，欧盟、美国等专门搜集各类网站中关于中国地方政府税收优惠等补贴政策的证据，拟对我国进行反补贴调查（孙韶华，2011），比如2013年欧盟启动“钢铁行动”指认中国钢铁企业受到政府补助（邓瑶，2013）。 　　由于我国证券市场及其制度建设落后于发达经济体，早期研究大多认为我国政府补助企业的动机是负面的。比较有代表性的是陈晓和李静（2001）的研究，他们研究了1997―1999年上市公司的所得税税率、配股和保牌动机、地区因素、行业因素、股权构成等与政府补助的关系，认为地方政府补助上市公司的目的是为了保住宝贵的壳资源和帮助其在资本市场筹集更多的资金。Chen等（2008）的研究也得出类似的结论。针对这个问题，证监会于2001年3月15日发布了新的配股规定，要求配股的企业需要扣除非经常性损益的贡献，导致地方政府通过政府补助的方式使上市公司获得配股资格的难度加大。因此，唐清泉和罗党论（2007）对2002―2004年我国上市公司的研究表明，政府补助企业的主要动机不再是帮助上市公司在资本市场配股融资，而主要是基于社会目标。 　　后来的很多研究得出了不同的结论。如陈运森和朱松（2009）基于决策理论模型对2001―2006年上市公司的研究发现，政府会基于企业的社会责任、企业的重要程度、政府自身的财政实力、补贴政策的持续性等因素对企业进行补贴，帮助上市公司进行盈余管理也是政府补助的主要动机，即政府有很强的动机帮助企业扭亏。孔东民等（2013）的研究也得到类似结论，他们对2001―2010 年上市公司的研究发现，当企业有盈余管理需求时均会获得较高补贴。王红建等（2014）对2007―2011年我国沪深两市A 股非金融类上市公司的研究发现，企业会通过负向盈余操纵来获得政府更多的