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浅议投资银行对风险投资作用 　　 摘要：投资银行是资本市场和产权交易市场之间最重要的中介机构。风险投资（VentureCapital，也称创业投资）是指投资人将风险资本投入迅速发展的或有巨大潜力的新兴企业，在承担很大风险的基础上为企业提供股权资本并辅之以管理参与，以取得高资本收益的一种投资行为。风险投资的健康发展离不开健全的资本市场和产权交易市场，因此投资银行对于风险投资的发展显得极为重要。 　　关健词：投资银行 风险投资 项目评估 　　中图分类号：F832.3 文献标识码：A文章编号：1672-3791(2011)06(c)-0000-00 　　投资银行对于风险投资的作用主要体现在以下几个方面：第一是投资银行帮助风险企业公开上市，使风险资本可以成功退出；第二是对于不能公开上市的风险企业，投资银行可以协助其通过股权转让的方式使风险资本推出；第三是投资银行可以成立风险投资部门或者直接发起设立私募股权基金，进行风险投资；第四是投资银行为各类私募股权和风险投资基金以及风险企业提供企业收购兼并、资产管理、财务顾问等相关服务，并且开展与此相关的咨询业务；第五是投资银行充当风险资本与风险企业的接触媒介，既可以帮助处于发展各个阶段的风险企业寻找合适其自身的风险资本，满足其发展的需求，并且充当风险企业上市的辅导人、保荐人和承销商，同时投资银行也帮助风险资本寻找合适的投资对象。 　　 　　1 投资银行帮助风险企业公开上市（IPO） 　　目前看来，风险企业IPO上市是风险资本退出的最主要方式。当前IPO的主要方式包括境外公开上市和境内公开上市两种。境内IPO是指企业直接在中国大陆A股的主板、中小板或者创业板公开发行上市；境外IPO则主要包括境外市场直接上市、境外买壳上市、反向兼并间接上市（RTO）、境外分拆上市以及通过存托凭证海外上市等形式。但是无论哪一种形式，IPO上市都离不开投资银行的协助。我国《证券法》规定，募集金额5000万元以上的IPO必须通过证券公司组成承销团进行公开发行募集。对于中国境内企业海外上市尤为如此，就更需要知名投行协助，才能增加公开上市发行的成功率。创业企业在准备上市过程中，会遇到很多专业化的问题，企业本身可能对这方面不太懂，这就需要投资银行对其进行上市前的辅导，辅导的过程就是帮助企业按照上市规范达到上市条件的过程，在这个过程当中，我国投资银行自始至终帮助企业做这种技术性很强的辅导工作；一旦选出的企业在二板市场变为“垃圾股”，也将直接影响到投资银行的信誉和品牌。投资银行在企业上市的过程中作为上市辅导人和保荐人，其中一项重要的工作就是确定企业IPO价格及股票上市后的价格维护。在IPO过程中，股票定价是一个至关重要的问题。如果定价太高，虽然发行人可能获取较大的利益，却会给发行带来困难，而且使投资银行面临较大的风险。如果定价过低，虽然使股票易于发行，而且投资银行可能获得较高的差价收入，但是发行人的利益就受到损失。不久之前当当网通过摩根斯坦利成功上市纳斯达克。可是在上市成功之后当当总裁却因为上市估值和中介费用问题与大摩产生争执，以至于他与一名女性大摩员工通过微博公开争吵，成为了当时远比当当上市纳斯达克更为吸引公众眼球的事件。 　　 　　2 投资银行协助风险企业进行股权转让 　　对于达不到公开上市标准的风险企业，投资银行可以通过股权转让的方式协助风险资本退出。目前股权转让的方式主要包括协议转让、产权交易所挂牌上市、OTC柜台市场交易以及并购等形式。无论其中哪一种形式，投资银行都起到了资本和项目的中介作用，甚至投行自身充当资本的供应方，完成股权转让交易。前段时间国内A股市场上新三板概念聚集了大量的市场人气，除了中关村、苏州高新等高新技术开发区概念股之外，券商股无疑是新三板推出最为受益的版块，受到了市场的普遍追捧，涨幅不小。新三板的推出将为风险企业股权转让提供更为方便快捷的渠道，也将成为一些达不到目前创业板上市标准的公司企业上市的首选，自然也为风险资本的推出提供了另外一条行之有效的渠道，更加为投资银行拓宽了业务范围，显然利好券商版块。 　　 　　 　　3 投资银行直接进行风险投资 　　投资银行直接进行风险投资，一般是通过投行内部的风险投资部门，主要有两种方式，一是作为LP(有限合伙人)提供资金，由专门的风险投资公司进行运营；二是作为GP(一般合伙人)直接设立私募股权基金，由投资银行负责管理。投资银行直接进行风险投资，不仅可以可以获得高额的投资回报，而且一般都会得到风险企业上市的承销商地位，一方面投行可以获得一笔不菲的上市费用，另一方面由于投行基于自身风险资本退出的考虑也会在风险企业上市的过程中尽心尽力。目前高盛、摩根斯丹利以及已经被收购的美林等国际知名投行都设立了创投基金、收购兼并基金、增长基金、过桥资本等