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社会资本在团体贷款还款激励中作用研究 　　摘要：文章重新定义了与团体贷款有关的企业社会资本的特征，并通过考察社会资本在团体贷款模式各个环节中的作用，研究了企业长期往来中积累的社会资本在团体贷款中的还款激励机制。 　　关键词：团体贷款；社会资本；策略违约；还款激励 　　 　　一、 引言 　　 　　社会资本（Social Capital）这一概念最先是由法国的社会学家P． Bourdieu在1980年提出来的，近来被广泛的应用于政治学、社会学和经济学等领域的研究中。目前这个概念虽然还未形成一个权威性的统一定义，但各方面基本上认同Putnam的定义，即把它理解为“能够通过推动协调的行动来提高社会效率的信任、规范和网络”。 　　如果从社会资本的角度来理解，则团体贷款（Group Lending）是利用借款者自发组成的团体中成员的社会资本而运作的贷款模式。在金融机构看来，中小企业贷款是高风险和高成本的，主要是针对贷款过程中的信息不对称和交易成本。由于法律体系的不完备、基础设施的不完善（主要是交通和通讯）导致筛选借款申请者、监督借款者和执行合约的高成本，传统信贷机构（主要是商业银行和政府贷款机构等）开始寻求创新机制，比如团体贷款来克服以上问题。团体贷款与传统的双边（借款者和银行）信贷合约不同，它以一群无法提供抵押品的借款者自发组成的团体为基础，这些借款者之间有联合债务，即如果团体中任何成员违约，则其他成员必须为其偿还贷款的一部分，否则团体中所有的成员都被视为违约。团体成员间联合债务的可行性，正是基于借款企业在已有社会关系的网络中积累的社会资本，使得团体贷款在筛选、监督和执行合约等方面优于传统贷款模式。 　　很多理论和实证都表明，团体贷款在偿还率方面是优于单独贷款（Individual Lending）的，但策略违约（Strategic Default）仍是企业违约的主要原因。团体贷款的优势在于团体是自发选择其成员的，企业间互相了解、往来和约束是团体贷款成功的基础，使得团体中企业间的互相筛选、横向监督成为优于银行选择和监督借款者的更好手段。而这些优势都来自于借款企业的社会资本，本文将引入社会资本的概念研究团体贷款的还款激励。 　　 　　二、 文献综述 　　 　　经济学家们和一些实践者们研究团体贷款模式下的激励机制，即研究团体贷款如何有助于Grameen银行这样的机构提高偿还率。他们强调了团体成员间的横向压力（Peer Pressure）、横向监督（Peer Monitoring）或者其他类似的概念来说明同一个社区或者有血缘关系的人们之间会共同承担信贷合约，提出了有关联合债务贷款的理论。Stiglitz（1990）证明联合债务贷款中的横向监督如何被用于减少道德风险。Wenner（1995）、Wydick（1999）和Ghatak and Guinnane（1999）对Stiglitz（1990）的研究进行了扩展。以Stiglitz（1990）为代表的研究主要关注团体贷款的信息优势，即团体成员能比银行更好的掌握个体企业的努力程度或者他们的经营能力等方面的信息，其研究隐含的假定是，如果借款企业项目成功则一定偿还，不存在策略违约（Strategic Default）的情况。但一些实证文献发现，团体贷款中横向监督很少发生（Diagne et al，2000），并且即使有发生时它也不能改善偿还率，因为信贷团体中违约的主要原因是借款者不愿意还款，而不是没有能力还款，如在MRFC（Malawi Rural Finance Company）中，联合债务的团体贷款已经实施了近四十年了，但不愿意还款仍然是违约的第一大原因，占MRFC违约的25%（Simtowe and Zeller，2005）。 　　以Basley and Coate（1995）和Aghion（1999）为代表的理论研究则更关注借款者的还款意愿，他们证明这种团体贷款方式对于解决还款意愿的问题从而提高还款率能发挥重要作用。由于团体贷款使得借款者之间相互依赖，Basley and Coate（1995）试图证明团体贷款能利用社会担保（Social Collateral）代替银行对违约企业惩罚，将这种相互依赖纳入一个偿还博弈来研究偿还激励的问题。虽然Basley and Coate（1995）并没有对社会担保的实施机制展开进一步的论证，但为我们的研究打开了思路。Aghion（1999）的研究中将借款者未来能再次从银行获得贷款作为激励团体还款降低策略违约的主要因素，借款者如果在当期履行还款合约则在未来能再次从银行获取贷款，其体现的价值为 ，结论表明仅当足够大时，团体贷款才有助于改善还款率。 足够大对于独立贷款的还款也能起到激励作用，因此这不能体现出团体贷款超过单独贷款的优势。