化工行业2018年四季度投资策略：周期龙头业绩为王，成长发掘拐点机会.pdfVIP

目 录 一、行业基本面分析与展望：供需持续向好行业高景气持续，子板块动态各异机会不断6 （一）供给端：化工行业产能扩张缓慢，环保高压加快产能出清6 （二）需求端：下游需求增速保持相对稳定，不同行业分化较大7 （三）成本端：受原材料价格支撑，产品价格有望保持高位8 （四）行业景气度：化工产品价格持续上涨，行业维持高景气度9 二、化工周期板块：公司盈利保持增长，龙头业绩为王 10 （一）公司基本面分析：盈利保持增长，重点关注细分行业龙头 10 （二）MDI：供需扩张有序推进，行业景气持续 15 1、MDI 行业景气分析：供给格局向好，没有确定性利空，只有不确定性利好 15 2、重点标的推荐：万华化学 17 （三）炼化-涤纶产业链：超大行业空间且个股全球竞争力突出，中长期配置价值极高 18 1、PX-PTA-涤纶产业链行业分析：产业链格局重塑，龙头竞争优势不断强化 18 2 、重点标的推荐：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、新凤鸣25 （四）农化板块：农化需求景气回暖+环保高压持续，重点关注成长性和产业链一体化标的27 1、农化行业分析：农化市场需求逐渐回暖，环保推动行业供给持续改善27 2、重点标的推荐：利尔化学、扬农化工、诺普信 30 （五）煤化工板块：油价上涨和煤改气的持续推进，煤化工龙头成本优势愈发明显32 1、煤化工行业分析：油价上涨和煤改气的持续推进，行业龙头优势不断凸显32 2、重点标的推荐：华鲁恒升、鲁西化工34 三、化工新材料板块：全球产业链布局分工版图不断演进，新材料国产化发展阶段性忧中有喜 35 （一）新材料国产化政策强力支持，众多领域实现国产化突围35 （二）重点推荐尾气处理板块：国Ⅵ标准渐行渐近+汽车产业稳步发展，有望带来尾气催化材料市场翻倍增长 37 1、国Ⅵ标准倒逼尾气催化系统升级，新增相关催化材料需求37 2 、叠加汽车产业的稳步发展，国Ⅵ标准下尾气催化材料市场有望翻倍增长41 3、重点标的推荐：国瓷材料、万润股份44 （三）细分龙头推荐：寻找细分领域优质龙头，发掘成长拐点机会45 1、坤彩科技：珠光粉行业龙头，高端应用迎放量，收入利润高增长印证成长拐点到来45 2、利安隆：业绩维持高速增长，抗老化剂成长空间巨大46 3、新纶科技：新型高分子功能材料平台，动力锂电用铝塑膜开始大规模放量46 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 化工行业2018 年四季度投资策略 图表目录 图表 1 化学原料及制品 2018H1 固定资产投资减少 6 图表 2 橡胶和塑料制品业 2018H1 固定资产投资增加 6 图表 3 石油加工等固定资产投资减少 6 图表 4 化学纤维制造业固定资产投资显著增加 6 图表 5 环保督查持续推进 7 图表 6 国内房地产回暖，2018H1 同比增长9.7% 8 图表 7 汽车产量增速趋缓 8 图表 8 空调、彩电和家用电冰箱产量稳定增长 8 图表 9 纺织品产量处于低速增速 8 图表 10 原油价格上涨 9 图表 11 液化天然气价格暴涨暴跌后上扬 9 图表 12 煤炭行业景气度反弹 9 图表 13 大部分化工产品价格上涨 10 图表 14 部分化工产品价格 10 图表 15 2018H1 营收增速同比上涨 10 图表 16 2017 和2018H1 化工上市公司营收增速分布 10 图表 17 销售毛利率和净利率均持续增长 11 图表 18 产品涨价推动期间费用率下滑 11 图表 19 归母净利润依然保持较快增速 11 图表 20 2017 和2018QH1 化工行业归母净利润增速分布 11 图表 21 化工行业资产负债率持续下滑 12 图表 22 化工行业ROE 在回升 12 图表 23 化工行业整体库存去化程度较好 12 图表 24