环保行业2018中期业绩分析：净利润增速显著下滑，负债和现金流未见明显改善.pdfVIP

目录 1. 2018 年行情回顾：板块整体表现欠佳5 1.1 行情表现欠佳 5 1.2 估值回落，持续创下新低 5 2. 环保行业业绩情况分析6 2.1 整体表现：行业整体增速下降 6 2.2 盈利质量：净利率持续下降，应收款有所分化11 2.3 现金流：未现明显改善 15 3. 下半年展望：运营类公司确定性较强，工业环保景气度较高 17 3.1 市政运营较稳定，市政工程难超预期，工业环保景气依旧 17 3.2 重点关注运营类公司和工业环保相关标的 20 4. 风险提示 20 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 行业研究/行业深度 图表目录 图1：环保板块2018 年上半年行情回顾5 图2：各子行业估值均处于历史低位6 图3：环保板块相对沪深300/创业板估值处历史低位6 图4：环保行业主要公司营收情况7 图5：环保行业主要公司归母净利润情况7 图6：环保企业营收增速分布8 图7：环保企业归母净利润分布8 图8：子行业营业总收入（亿元）8 图9：子行业归母净利润（亿元）8 图10：子行业营收增速9 图11：子行业归母净利润增速9 图12：环保行业分季度营收增速9 图13：环保行业分季度归母净利润增速9 图14：子行业分季度营收增速 10 图15：子行业分季度归母净利润增速 10 图16：工程类公司营收增速较高 10 图17：工程类公司归母净利润增速大幅下降 10 图18：环保板块毛利率、净利率情况 11 图19：子行业毛利率情况 11 图20：子行业净利率情况 11 图21：环保行业三大费用率 12 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 行业研究/行业深度 图22：子行业销售费用率情况 12 图23：子行业管理费用率情况 13 图24：子行业财务费用率情况 13 图25：环保板块ROE、ROIC 情况 13 图26：子行业ROE 情况 13 图27：子行业ROIC 情况 13 图28：环保行业整体资产负债率继续提高 14 图29：水处理、监测行业资产负债率显著提升 14 图30：环保行业整体应收账款/总资产 15 图31：子行业应收账款/总资产情况 15 图32：子行业经营性净现金流（亿元） 16 图33：销售商品、提供劳务收到的现金/营业总收入 16 图34：环保行业投资性净现金流（亿元） 16 图35：子行业投资性净现金流（亿元） 16 图36：购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金（亿元） 17 图37：投资支付的现金（亿元） 17 图38：运营类公司净利率呈上升趋势 18 图39：运营类公司资产负债率控制良好 18 表1：主要市政工程类公司2018H1 新增订单整体呈上升趋势 18 附录1：重点环保公司收入（单位：亿元） 21 附录2：重点环保公司归母净利润（单位：亿元） 22 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明