环保工程及服务行业：美国危废龙头成长复盘，USEcology，危废处置量价齐升+行业并购，股价15年上涨36倍.pdfVIP

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2018-09-19 发布于北京
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环保工程及服务行业：美国危废龙头成长复盘，USEcology，危废处置量价齐升+行业并购，股价15年上涨36倍.pdf

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目录索引美国危废龙头US ECOLOGY：15 年股价涨36 倍，市值 15 亿美元4 美国危废龙头US ECOLOGY ：15 年股价涨36 倍4 为何美国危废龙头收入仅5 亿美元、市值仅 15 亿美元？5 US ECOLOGY 成长复盘—内生：量价齐升，盈利提升6 量价齐升，推动危废处置收入成长2.5 倍8 处置量增长：第一大客户经纪人增长强劲，运输系统助力 10 利润率增长：处置价格稳步增长，单位毛利实现提升 12 US ECOLOGY 成长复盘—外生：老大老三合并，规模增长+产业链延伸 14 公司收购EQ，成为危废处置量级上绝对龙头，市占率达23.82% 14 EQ 并入开启工业现场服务，实现产业链向前端延伸 17 工业现场服务：美国危废龙头产业链延伸必经之路 17 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 行业深度|环保工程及服务Ⅱ 图表索引图1：US Ecology 成长复盘5 图2：公司估值有波动但整体相对稳定5 图3：美国危废龙头处置量较小（万吨）6 图4：中美危废处置市场对比（万吨）6 图5：2014 年公司收购EQ 实现收入翻倍（百万美元）7 图6：US Ecology 危废处置设施分布8 图7：US Ecology 危废处置业务收入（百万美元）9 图8：收入结构中base 收入提升至60% 10 图9：US Ecology 废物处置量及处置单价 10 图10：2005~2008 年公司客户结构变化 11 图11：从具体客户看业务收入（百万美元）变动 12 图12：2005~2008 霍尼韦尔公司业务占比不断增加 12 图13：2005~2008 业务营收（百万美元）构成 12 图14：公司毛利及增速（百万美元） 13