环保行业2018年中报总结：业绩承压，优选商业模式，关注积极因素.pdfVIP

内容目录 1、 行业整体业绩下滑，现金流转差5 1.1、 环保板块收入增速下滑，业绩出现负增长5 1.2、 负债率攀升，现金流转差5 2、 监测检测及固废为代表的设备服务类及运营类公司表现较优 7 3、 行业PE 估值及关注度处于历史低点9 4 、 聚焦商业模式，关注积极变化10 4.1 、 商业模式决定资金约束10 4.2 、 关注行业积极变化 11 5、 投资策略及个股推荐12 6、 风险提示13 请务必阅读正文后免责条款部分 3 证券研究报告 图表目录 图1：环保板块营业总收入增幅下滑5 图2：环保板块归母净利润同比下滑4.4% 5 图3：环保行业整体毛利率平稳，净利率下降5 图4：行业整体费用率提升，财务费用抬升明显5 图5：资产负债率攀升6 图6：ROE 出现下滑6 图7：行业整体现金流情况（亿元）6 图8：细分板块营业收入（亿元）7 图9：细分板块营收同比增速7 图10：细分板块归母净利润（亿元）8 图11：细分板块归母净利润同比增速8 图12：细分板块扣非归母净利润（亿元）8 图13：细分板块扣非归母净利润同比增速8 图14：环保板块年初至今大幅跑输市场9 图15：PE 估值处于历史最低9 图16：环境污染治理投资情况（亿元） 11 表 1：2013-2018 年2 季度股票型及偏股型基金配置环保行业情况9 表2：截至2018 年6 月30 日机构前5 大重仓股10 请务必阅读正文后免责条款部分 4 证券研究报告 1、行业整体业绩下滑，现金流转差 1.1、环保板块收入增速下滑，业绩出现负增长 2018 年上半年国海证券环保行业上市公司股票池共 86 家，合计实现营业总收 入 1088 亿元，同比增长13.9%，增幅较去年同期有较为明显的下滑；归母净利 润118 亿元，七年同期对比首次出现同比下滑，降幅为4.4%；扣非归母净利润 同比下滑3.4%，较去年同期亦有大幅下降。 图1：环保板块营业总收入增幅下滑 图2：环保板块归母净利润同比下滑4.4% 1200.0 35.0%