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论以企业价值最大化为目标企业绩效评价 　　摘要：企业管理目标应该与企业利益主体有关，各个利益主体的目标都可以折衷为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长。企业的经营绩效应以最大限度地实现各利益主体的目标为已任，企业绩效评价应以企业价值最大化为核心，为导向，促使企业在生命周期内追求价值的持续增长，具有长期性、可持续发展性；考虑衡量企业价值的多方因素，最大限度地满足多方经济利益关系，符合我国国情，符合知识经济时代发展的要求，是现代企业理想的财务管理目标。本文论述了企业价值最大化目标的含义、企业价值最大化作为绩效评价目标的意义以及以企业价值最大化为目标的企业绩效评价基本理论的应用。 　　关键词：企业；价值最大化；绩效评价 　　 　　企业有众多的利益主体，这些利益主体包括企业所有者、企业债权人、企业职工、消费者、政府等等。现代意义上的企业与传统意义上的企业差异很大，现代企业是一个多元利益的组合体，其本质是利益相关者的契约集合体，即多边契约关系的总和。股东当然要承担风险，债权人和职工也承担较大的风险，同时政府也承担一定风险，社会也将因企业的经营变故受到资源、环境、稳定等方面的影响。企业管理目标应与企业利益主体有关，是多个利益主体共同作用和相互妥协的结果，各个利益主体的目标都可以折衷为企业长期稳定发展和企业总价值的不断增长。基于以上原因，企业的经营成果，企业的经营管理应以最大限度地实现各利益集团的目标为已任，各利益集团的目标最大化，就是企业绩效的最大化。因此，基于利益相关者理论，评价企业的绩效应以评价企业价值最大化为核心。 　　 　　一、企业价值最大化目标的含义 　　 　　实际上，企业价值最大化目标包含的内容相当丰富，其基本思想是将企业的长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面的利益：股东与各利益主体之间的利益协调关系；风险与报酬之间的平衡；关心本企业职工的切身利益，创造优美和谐的工作环境；不断加强与债权人之间的联系；真正关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高的投入，不断推出新产品以便保持销售收入的长期稳定增长；讲求信誉，注重企业形象的塑造与宣传；关心政府有关政策的变化，依法照章纳税；履行“社会公民”义务，为经济社会发展与进步多做贡献。 　　 　　二、企业价值最大化作为绩效评价目标的意义 　　 　　以企业价值最大化作为企业绩效评价的目标，是现代财务管理和企业战略管理的客观要求，一是全面考虑了企业各相关主体追求的目标，关注各相关主体的利益，比企业利润最大化和股东财富最大化更加科学合理；二是关注企业长远发展利益需要，考察了企业风险与报酬之间的关系，强化企业偿债能力和抵御风险能力在企业长远发展中的作用；三是引导企业注重可持续经营，实施战略发展，克服在单纯追求利润最大化上的短期行为，使企业明确眼前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值成长的影响更大；四是拓展企业绩效综合评价的内涵，由仅为出资人服务拓展为各利益相关者服务，丰富了绩效评价的内容，使绩效评价不局限于企业效益考核，而是具有更为广泛的适用性。 　　 　　三、以企业价值最大化为目标的企业绩效评价基本理论的应用 　　 　　（一）评价的指标：股东财富最大化是企业绩效的核心 　　以企业价值最大化为企业绩效评价的目标，首先要明确股东财富最大化是其核心。数十年以来，“股东财富最大化”始终是现代理财学的核心目标。一般来讲，股东财富最大化是指企业通过合法经营，采取科学的财务管理策略，在考虑时间价值与风险价值的基础上，为股东增加尽可能多的财富。股东财富最大化非常贴切的迎合了整个股市的发展、股票市场对企业经营的重大影响、以及企业融资社会化等诸多宏观与微观形势的变化。股东财富最大化将企业的经营绩效、投资者富裕程度的不断增加，以及管理者积极性的激励相当协调的结合在一起。将股东财富最大化作为企业财务管理目标具有十分广泛的适用性，这是因为：第一，普通股市价是所有指标中最具有可观测性的指标，随相关信息的变动而不断变动，可以对管理者的决策作出及时反馈；第二，与收入、利润等短期指标不同，普通股市价可以更好地反映公司决策的长期影响；第三，普通股市价最大化目标可以为企业投资方案、融资方案提供明确的价值判断标准。因此，股东财富最大化逐渐成为股份公司理财目标中最具有代表性的观点。但是，随着经济的发展和企业理财观念的更新，单一的“股东财富最大化”目标的缺陷性也逐渐暴露出来：第一，以上市的股份公司为背景。不论在我国还是在西方国家，上市公司在全部企业中只占极少一部分，大量的非上市企业不可能采用股东财富最大化目标。即使对上市公司而言，股票市价也要受多种因素影响，包括宏观经济因素影响，通货膨胀、竞争等非经济因素影响，股票价格并不总能反映企业的经营业绩，也难以准确体现股东财富；第