铁路设备行业：轨交行业景气向好，全面带动设备需求.pdfVIP

行业深度研究报告 目 录 1、国铁投资有望重返八千亿，动车组需求维持高位- 5 - 1.1、国铁是国民经济的大动脉- 5 - 1.2、国铁投资有望重返8000 亿元，2018 年或成高铁通车大年- 7 - 1.3、政策端：“积极的财政政策更加积极”提振行业景气- 8 - 1.4、客运需求端：高铁客运量高速增长，带动动车组需求维持高位- 10 - 1.5、货运需求端：“公转铁”加速推进，货车业务迎来需求东风- 12 - 2 、预计“十三五”城轨投资2.88 万亿，城镇化拉升建设需求- 15 - 2.1 、城轨在城市公共交通中的地位日益重要- 15 - 2.2 、城轨已进入高度景气周期，发展空间仍十分巨大- 15 - 2.3 、高速城镇化拉升城轨建设需求- 18 - 2.4 、政策利好行业健康发展，规划批复序幕重新拉开- 19 - 2.5 、预计“十三五”城轨投资达2.88 万亿，新增运营里程近5000 公里- 20 - 3、城轨融资-运营模式多样，国内处于积极探索之中- 20 - 3.1、国内外典型的融资模式包括BOT 、BT 、PPP 模式- 20 - 3.2、申通、SMRT、港铁的运营模式各有特色- 23 - 3.3、符合国情的模式处于积极探索当中- 27 - 4 、城轨建设带来工程机械及轨交设备的投资机遇- 28 - 4. 1、城轨建设拉动工程机械和轨交设备板块发展- 28 - 4.2 、“十三五”盾构机需求约300 亿，内资品牌后来居上- 29 - 4.3 、“十三五”城轨车辆需求约2800 亿元- 31 - 4.4 、“十三五”城轨信号系统需求超500 亿，AFC 需求超300 亿- 32 - 5、投资建议- 34 - 5.1、中国中车：全球轨交设备绝对龙头- 34 - 5.2、中铁工业：国内盾构机龙头，市场份额约40% - 34 - 5.3、众合科技：信号系统、AFC/ACC 业务市场占有率领先- 35 - 6、风险提示- 35 - 图1、铁路运输可分为国铁和城轨两大类- 5 - 图2 、铁路运输网覆盖中国领土的大部分区域- 5 - 图3、铁路运输在大运量、中长距离以上运输方面具有绝对优势- 6 - 图4 、铁路运输已成为我国客运周转量最高的交通方式- 6 - 图5、铁路运输业具有较强的抗经济周期性- 7 -