食品饮料行业中报总结：龙头业绩增长强势，估值回落更得长远.pdfVIP

行业研究。。。。。。。。。。 目 录 一、行业总体情况 6 （一）食品饮料增长稳健，全部板块中估值居中 6 （二）上市企业业绩表现好于行业平均水平 7 二、白酒板块：盈利大踏步前进，高端酒份额提升 9 （一）高端：高档酒表现亮眼，中低价酒增速良好11 （二）次高端：高价酒增长强劲带动板块单季收入增速创新高 12 （三）大众酒：品牌显著分化，顺鑫农业一骑绝尘 13 （四）总结： 14 三、大众消费品 15 （一）乳制品：板块盈利能力提升，龙头加大费用投放 15 伊利股份vs.蒙牛乳业： 17 （二）调味品：收入、利润增速双双放缓 18 海天味业vs. 中炬高新 20 （三）其他板块概览 21 1、肉制品 21 2 、其他食品 22 3、啤酒 23 4 、葡萄酒 23 5、黄酒 24 6、其他饮料 25 四、投资建议：估值回落得长远 26 五、风险提示 26 图表目录 图表1： 中信行业1H18 营业收入增速 6 图表2 ： 中信行业1H18 归母净利润增速 6 图表3 ： 中信行业PE(TTM)整体法 7 图表4 ： CS 食品饮料板块营业收入及增速 7 图表5 ： CS 食品饮料板块归母净利润及增速 7 图表6 ： CS 食品饮料板块利润率（整体法） 8 图表7 ： CS 食品饮料板块费用率（整体法） 8 图表8 ： 食品制造业主营收入及增速 8 图表9 ： 酒、饮料和精制茶制造业主营收入及增速 8 图表10： 食品制造业利润总额及增速 8 图表11： 酒、饮料和精制茶制造业利润总额及增速 8 图表12： 食品制造业单季毛利率 9 图表13： 酒、饮料和精制茶制造业单季毛利率 9 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 28 行业研究。。。。。。。。。。 图表14： CS 白酒单季营业收入及增速 9 图表15： CS 白酒单季归母净利润及增速 9 图表16： CS 白酒单季毛利率与净利率 10 图表17： 高端、次高端、大众酒单季度收入占比 10 图表18： CS 白酒个股营业收入排名情况 10 图表19： CS 白酒个股营业收入增速排名情况 10 图表20 ： CS 白酒个股归母净利润排名情况 10 图表21 ： CS 白酒个股归母净利润增速排名情况 10 图表22 ： 高端白酒营业收入及增速（亿元）11 图表23 ： 高端白酒营业收入及增速（亿元）11 图表24 ： 茅台酒VS 系列酒营业收入（亿元）11 图表25 ： 泸州老窖高中低档酒营业收入（亿元）11 图表26 ： 贵州茅台、五粮液、泸州老窖盈利增速对比11 图表27 ： 次高端白酒营收及增速（亿元） 12 图表28 ： 次高端白酒利润及增速（亿元） 12 图