荐化纤产业链.PDFVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 基础化工 基础化工行业 2018 年中报总结 9 月份投资策略 （维持评级） 2018 年09 月11 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证综指 基础化工 1.2 上半年行业延续高景气，继续推 1.0 荐化纤产业链 0.8  2018 半年报业绩回顾：半年业绩略好于预期，盈利能力再创新高 0.6 S/17 N/17 J/18 M/18 M/18 J/18 受益于环保督察“回头看”促使行业供需格局持续改善，以及原油价格上涨推 动化工品PPI 同比维持高位，化工行业在2018 上半年景气延续，且2 季度景 相关研究报告： 气较 1 季度有所提升。上半年全部基础化工行业上市公司的营业收入和归母净 《基础化工行业8 月份投资策略：公募持仓更 集中，关注化纤产业链》 ——2018-08-13 利润的同比分别为 22.11%和 51.78%，略好于我们之前的中报业绩前瞻。全 《2018 中报业绩前瞻：供需趋于平衡，行业盈 行业的盈利能力实现稳定增长，上半年行业毛利率、净利率、扣非 ROE 分别 利持续改善》 ——2018-07-10 《基础化工行业2018 年中期投资策略：产能 达到20.23%、7.91%、6.15%，同比分别提高1.66、1.55、1.23 个百分点。 周期底部，关注龙头成长》 ——2018-07-09 全行业的整体资产负债率、存货占比、存货周转天数、经营性现金流同比等各 《基础化工行业债务专题分析6 月份投资策 略：行业负债水平下降，关注半年报业绩》 — 项指标同比也继续改善。 —2018-06-20  7 月份行业PPI 同比增速略有下滑，行业景气仍持续高位 《基础化工行业2017 年报和2018 年1 季报总 结5 月份投资策略：行业高景气仍在延续，把 化工PPI 指数从3 月份开始在油价推动下重新进入上行区间，6 月份PPI 同比 握高油价时代4 点投资机会》——2018-05-21 达到6.0%，7 月份由于油价回调、不少行业进入淡季开始检修，化工行业PPI 同比下滑至5.9% （8 月份PPI 同比尚未共布）。供给端的行业固定资产投资完 联系人：龚诚 成额同比（前7 月累计2.99% ）仍在底部，受供给侧和环保政策影响行业供给 电话：010 E-MAIL：gongcheng@ 整体仍在收缩。需求端的房地产新开工面积和汽车产量同比仍在持续改善，纺 织和家电行业则继续保持复苏趋势，对化工行业需求形成稳定支撑。在当前行 证券分析师：王念春 电话：0755 业供需持续改善的格局之下，我们认为化工行业高景气度还在持续，部分优秀 E-MAIL：wangnc@ 龙头企业将继续改善业绩，3 季度全行业盈利有望继续保持稳定增长。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027  近期双酚A、BDO、PTA、锦纶、腈纶等产品改善较为明显 从重点监测的产品价格变化来看，石油化工、有机化工、无机化工、化肥农药