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面向能力和相对绩效经营者激励机制研究 　　摘要：如何激励企业的经营者为股东的最大利益而努力，是现代企业面临的重要课题。为进一步解决经营者的激励机制问题，本文采用数学分析的方法，在不对称信息条件下经营者激励机制的设计中同时考虑了经营者能力和相对绩效比较等因素，使得经营者激励机制的设计更加完善、更加全面。分析结果表明：经营者的经营能力、努力成本、相对绩效比较、风险厌恶程度等，影响经营者的激励合约。 　　关键词：激励机制 能力 相对绩效比较 　　 　　Research on Incentive Mechanism of Executives Based on Ability and Relative Performance Evaluation 　　Xu Yanli Zhou Zhilong Wang Xiaoxiao 　　Abstract:This paper analyses the optimal incentive contracts between stockholders and executives under asymmetric information condition through mathematic analytic methods with ability and relative performance evaluation considered.The results show that the incentive contracts of the executives are affected by the abilities,effort costs,relative performance evaluation,risk aversion degree of the executives. 　　Keywords:Incentive mechanism Ability Relative performance evaluation 　　【中图分类号】F272.3【文献标识码】B 【文章编号】1009-9646(2009)04-0020-02 　　 　　1.引言 　　 　　经营者是一类特殊的资源，这类资源在企业发展过程中起到非常重要的作用［1］。OECD(1998)认为：经营者是在市场经济中变化和成长的代理人，他们能加速创新思想的产生、扩散和应用［1］ 。经营者能识别机会、配置所需资源，在企业中实施一个可执行计划，能够以及时的、灵活的途径为企业获取收益［2］。因此，如何有效地配置和使用好经营者这个资源，如何对经营者进行有效的激励，成为现代企业中非常重要的问题。 　　在现代企业中，股东与经营者之间的关系是委托――代理关系，对经营者的激励问题一直是委托――代理问题的核心。尤其是由于企业中所有权和经营权的分离导致了股东和经营者之间产生了信息不对称问题，在不对称信息条件下，如何设计激励机制、从而有效地激励企业经营者、使经营者为股东的利益服务，一直是国内外学者广泛研究的问题。 　　产权理论从人力资本产权的特性出发研究经营者激励问题［3］，契约理论从契约的不完备性以及显形与隐形激励合同出发研究经营者激励问题［4］，文献［5］研究动态激励问题。 　　本文在不对称信息条件下对经营者激励机制的设计过程中，试图通过同时引入经营者能力和相对业绩比较这两个因素，考查经营者的激励机制及其影响因素，为我国企业经营者激励机制的设计提供一种新的思路、提供一种更加全面、完善的方法。 　　 　　2.委托代理关系下激励机制框架?? 　　 　　代理人所有可选择的行动的集合用A表示，e表示代理人的一个特定的行动，一般可以看作是代理人的工作努力水平或努力程度，e∈A。θ是不受委托人和代理人控制的外生随机变量，称为“自然状态”。g(θ)是概率密度函数。代理人选择的特定的行动e和外生随机变量θ共同决定一个可观测的行动结果即产出π(e,θ)。委托人支付给代理人的报酬函数s与代理人的产出π(e,θ)相关，用s(π)表示。委托人在确定性条件下的效用函数是产出π(e,θ)的函数，用v(π-s(π))表示。代理人在确定性条件下的效用函数是行动e和报酬s(π)的函数，用u(s(π),e)表示。 　　按照“状态空间模型化方法”［6,7］，委托人的期望效用函数可以表述为：∫v(π-s(π))g(θ)dθ；代理人的期望效用函数可以表述为：∫u(s(π),e)g(θ)dθ；委托人通过选择对代理人的支付函数s(π)和代理人的行动e，来最大化委托人的期望效用函数。委托人的问题可以表述为：??maxe,s(π)∫v(π-s(π))g(θ)dθ 　　但是委托人的最大化期望效用函数面临着代理人的两个约束： 　　第一个约束是代理人