纺织服装行业2018半年报综述：品牌服饰承压较大，纺织制造边际改善.pdfVIP

目录 一、整体概览：基本面复苏延续，板块疲弱估值回归 5 （一）2018H1 行业复苏寻求新动力，板块基本面延续回升态势 5 （二）板块走势疲弱，估值持续回调 5 二、细分版块：纺织强者恒强、品牌需求承压 8 （一）纺织：需求旺订单饱满、贬值促业绩改善 8 （二）化妆品：国货渐受青睐，收入业绩高增，品牌+渠道改善盘活整体运营 15 （三）品牌服饰：Q2 增速放缓、休闲表现较好 18 （四）电商新模式：业绩符合预期，电商增速亮眼 29 三、基金半年报持仓分析 38 三、投资建议 43 四、风险提示 44 图表目录 图1：SW 纺织服装板块营业总收入持续回升 5 图2 ：SW 纺织服装板块归母净利润同比增速回升 5 图3 ：SW 各版块2018 年初以来涨跌幅排行（截至2018 年8 月31 日） 6 图4 ：2018 年初至8 月31 日纺织制造各子板块涨跌幅（%） 6 图5 ：2018 年初至8 月31 日服装家纺各子板块涨跌幅（%） 6 图6 ：个股涨跌幅度对比（单位：% ，2018 年 1 月1 日至2018 年8 月31 日） 7 图7 ：申万一级行业市盈率对比（TTM/整体法）（截至2018 年8 月31 日） 7 图8 ：2011 年以来纺织服装板块及子行业市盈率（TTM/整体法）（截至2018 年8 月31 日） 8 图9 ：纱线及坯布板块2012-2018H1 营业收入（亿元） 9 图10：纱线及坯布板块2012-2018H1 营收同比增幅 9 图11：纱线及坯布板块2012-2018H1 归母净利润（亿元） 9 图12：纱线坯布板块2012-2018H1 年归母净利润同比增幅 9 图13：纱线及坯布板块2012-2018H1 毛利率情况 10 图14：纱线及坯布板块2012-2018H1 净利润率情况 10 图15：自2012 年以来航民股份收入规模居上市印染企业首位（亿元）11 图16：2012 年以来航民股份归母净利润逐年增长并遥遥领先其他上市可比公司（亿元）11 图17：印染板块 2012-2018H1 营业收入同比情况 12 图18：印染板块2012-2018H1 归母净利润同比情况 12 图19：印染板块2012-2018H1 毛利率情况 12 图20 ：印染板块2012-2018h1 净利润率情况 12 图21 ：织造板块2012-2018Q1 营业收入（亿元） 13 图22 ：织造板块2012-2018H1 营业收入同比 13 图23 ：织造板块2012-2018H1 归母净利润（亿元） 14 请参阅最后一页的重要声明 [table_page] 纺织服装 行业深度研究报告 图24 ：织造板块2012-2018H1 归母净利润同比 14 图25 ：织造板块2012-2018H1 毛利率情况 14 图26 ：织造板块2012-20178H1 净利润率情况 14 图27 ：化妆品板块重点公司营业收入及增速（亿元） 15 图28 ：化妆品板块重点公司归母净利润及增速（亿元） 15 图29 ：化妆品板块主要公司营业收入（亿元） 16 图30 ：化妆品板块主要公司营业收入同比（%） 16 图31 ：化妆品板块主要公司归母净利润（亿元） 16 图32 ：化妆品板块主要公司归母净利润同比 1