钢铁行业商品价格波动分析：详解2017年以来的黑色系产品价格变化.pdfVIP

CONTENTS 目录 1. 写在前面：从哪些维度来给黑色系产品定价？ 2. 政策对黑色系资产价格波动的影响 3. 详解2017年以来的黑色系每一轮价格变化 1 1、写在前面：从哪些维度来给黑色系产品定价？ 1、从产业链各品种的属性定价  对于不同的行业，市场往往根据其所处的社会产业链的上、中、下游来给予其不同的议价能力。黑色系 大抵属于社会的上、中游，其中煤、矿属于上游，其定价的核心来自于行业本身的规模效应和一些基本 成本 （成本往往较低）。焦炭和钢铁属于偏中游的品种，从成本结构来看，其主要的原材料的成本占比 往往超过了60%。因此焦炭和钢铁无法摆脱原料价格的变化对其价格的影响。而焦炭和钢铁产业往往按 照加工行业来定义 （这两年由于供给侧和上下游兼并影响有所改变），其下游仍然受到需求端较为明显 的影响。所以按照产业链的品种属性来判断，我们可以把黑色系分为焦煤、铁矿这类的上游行业，以及 焦炭、钢材这类的中游行业。其价格在产业链中的影响维度不同。 2 、从品种的基本面定价  我们在此处讲的所谓的定价，特指的是现货价格。近些年来由于期货工具的使用，现货和期货价格的锚 定程度较高。作为基本面研究者，我们坚信，能够在月度甚至更长周期代表价格趋势的是现货而不是期 货。所以期现回归往往是交易者的一个很重要的交易手段。期货价格往往是现货价格、市场对远月的供 需结构的预期、对于市场情绪 （政策、资金行为等）等因素的集合反应。从长期趋势来看，现货价格的 研究更加具有研究价值。 3 、市场参与者的行为在短期内对定价产生的影响  其中包含了贸易商以及产业参与者对于价格的未来判断而做出的套期以及投机行为等。 2 2.1 2017年以来，政策对黑色系产品的价格影响不断 山西省发展改革 螺纹钢价格走势 委下发 《关于对钢铁、水 《京津冀 泥、电解铝行业实行超定额 生态环境部发布消 及周边地区2018- 用水累进加价政策的通知》 息，中央环境保护督查组将于近 2019年秋冬季大气污 5000 期陆续进驻河北、内蒙古、黑龙 染综合治理攻坚行动 江、江苏、江西、河南、广东、 方案(征求意见稿)》 广西、云南、宁夏等10省 出台 环保部 邯