地方政府融资平台资产与融资结构优化探讨.docVIP

地方政府融资平台资产与融资结构优化探讨 　　摘 要： 　　地方政府融资平台公司的迅速发展，既为地方政府经济社会发展做出了巨大贡献，也酝酿了经营风险，必须引起高度重视。以某融资平台公司为例，从资产和融资结构的角度探讨了经营风险，并提出通过资源资产化、资产资本化、资本证券化来优化融资平台公司的资产与融资结构，防范经营风险。 　　关键词： 　　融资平台公司；资产与融资结构；资源资产化；资产资本化；资本证券化 　　中图分类号： 　　F83 　　文献标识码：A 　　文章编号：1672-3198（2013）19-0122-02 　　地方政府融资平台公司是指由地方政府及其部门和机构、所属事业单位通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，具有政府公益性项目投融资功能，并拥有独立企业法人资格的经济实体。近十几年来，随着我国经济的快速发展和城市化进程的不断推进，地方政府融资平台公司发展迅速。应该肯定的是，地方融资平台公司，为促进经济发展，推进城市化进程，推动民生事业改善和生态环境保护做出了巨大贡献。但是，伴随着各地融资平台公司发展进入“急速扩张”期，由于具有投资项目多，战线拉得长，传统的融资成本高，项目资金缺口大，短期资金长期投资，借新还旧现象突出的特点，其负债规模、经营模式与累积的风险等问题已经成为学界和中央政府高度关注的问题。如何防范地方政府融资平台公司发展的风险，也为政府和学界高度关注。本文尝试以某具体的地方政府融资平台公司为例，从资产和融资结构优化的视角，探讨这一问题。 　　1 地方政府融资平台公司资产和融资结构优化势在必行 　　资产与融资结构是反映一家企业可持续经营的重要指针。据国家审计署审计结果，截止2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.8%；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%。毫无疑问，地方政府性债务绝大部分是通过融资平台公司负债的。在没有具体的宏观数据的前提下，地方政府债务总规模，在一定程度上可以反映了地方政府融资平台公司资产与融资结构的不合理现状，因为合理的资产与融资结构不可能出现如此高水平的债务。尽管按国际通行的马约标准，我国地方政府债务的总规模并没有超过警戒线，但由于其巨大的规模，其反映的地方融资平台公司的资产与融资结构问题，必须引起高度重视。下面以我们调查的中部地区一工业城市某融资平台公司为例来具体分析。 　　该融资平台公司是一个集团公司，居其所在城市七大融资平台公司之首，注册资本40亿元，总资产达262多亿元，拥有控规土地56329亩，下设道路公司、开发公司、某新城建设公司3家集权型子公司和排水公司、自来水公司、公交公司、大桥维护公司4家授权型子公司，以及市教育资产投资管理有限公司、市行政资产经营有限责任公司、市城发体育产业有限公司、市水利建设投资有限责任公司4家分权型一级控股子公司，其产业覆盖了城市基础设施建设、土地经营、公用事业、城市经营性资源等领域。该融资平台公司在2010年底的经营性资产总量为51.6亿元，仅占总资产的24%，经营性收入为3.08亿元，经营性资产的周转次数为0.06次，经营性资产周转一次需要6000天。2010年底的负债总额为88.5亿元，资产负债率为41.9%（见下表）。 　　数据来源：根据内部资料整理，其中153.68的总资产不包括分权公司资产。 　　显然，该融资平台公司经营性资产只占32.87%，而非经营性资产所占比例高达67.13%，资产结构很不合理，资产获利能力必然较弱，每年不到总资产零头的经营收入也就在情理之中。此外，41.9%资产负债率虽然在安全警戒线以内，但考虑到资产流动性差、获利能力低等因素，后续融资能力已经十分有限。因此，从防范经营风险的角度出发，该融资平台公司资产结构和融资结构亟待优化。 　　2 地方政府融资平台公司资产和融资结构优化的对策 　　为有效防范经营风险，地方政府融资平台工资必须优化自身资产和融资结构。具体就该融资平台公司来说，我们认为该融资平台公司可以通过“资源资产化、资产资本化、资本证券化”等现代资本运营手段，不断优化集团的资产、业务和融资结构，形成核心经营性资产、经营业务和盈利能力，具体包括： 　　（1）资源资产化。资源资产化就是把资源转化为资产，其实质是把资源转化为可以经营的资产。首先，公司可以通过将目前已经控制或可以利用的土地资源，加大投入、加快进度，办理土地报批手续，形成可以入账的资产，做大资产总量、优化资产结构、夯实融资能力。其次，公司可以通过捕捉具有开发价值和满足“两型”城市功能要求的城市发展商机（如城市旧城改造、大型停车场、广告使用权、