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2018-09-30 发布于广东
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20151219-国开-科华恒盛-002335-技术+资本打造生态能源互联网.pdf

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行业和研 002335 + 究科华恒盛（）：技术资本打造生态能源互联网 2015 年12 月19 日分析师  公司始终专注 UPS 研发生产，是国内 UPS 龙头企业。公崔国涛司UPS 国内市场份额位列本土品牌首位，依托核心电力证执业证书编号：S1380513070003 电子技术，公司业务逐步由以高端电源应用为主扩展到联系电话：010 高端电源、新能源、数据中心三大业务并举，从设备提供券商转型为整体方案提供商。邮箱：cuiguotao@ 研  公司近年来净利润保持较高增速。2014 年，公司实现归究属于母公司所有者净利润1.27亿元，同比增长 11.40%。公司主要指标情况（百万元） 2006-2014 年净利润复合增长率为 45.74%，增速快于收报 2014A 2015E 2016E 2017E 入增速。2015 年前三季度，公司实现归属于母公司所有告营业收入 1,486 1,708 2,358 2,996 者净利润7318.91 万元，同比增长4.56%。公司预计2015 （+/- ） 46.57% 14.96% 38.05% 27.09% 年归属于母公司所有者净利润变动幅度介于 0%-30%之营业利润 134 143 267 378 间，全年实现净利润12696.08-16504.9 万元。（+/- ） 8.70% 6.66% 86.82% 41.74%  公司核心投资逻辑。1.公司在电力电子领域技术底蕴深归属于母公司的 127 130 239 337 厚，充电桩、核电和军工领域的不断突破使公司得以享净利润有较高估值。2.经营模式从“技术创新+市场营销”向“技（+/- ） 11.40% 2.50% 83.54% 41.00% 术保障+资本推动”贴近，保证了公司利润快速增长。2016 每股收益（元） 0.44 0.46 0.84 1.18 年随着 IDC、光伏电站运营业务收入的产生，公司成长模市盈率（倍） 90 88 48 34 式明确发生改变。3.公司业绩拐点已经临近，公司 IDC 业务已经进入加速发展时期，北京亦庄一期项目进展顺利，完成建设的机柜已经完整出租，近期公司已经获得 7.1 科华恒盛近一年股价走势亿合同，未来两年公司将建成 1.5-2 万个机柜，而随着公司 IDC 业务的有序推进及后序光伏项目落地和充电桩业务的发展，我们认为公司业绩拐点已经到来，高增速值得期待。4.切入能源互联网为公司拓展了巨大发展空