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信用风险缓释工具定价和发展问题研究 　　摘 要：信用风险缓释工具作为信用风险管理的重要工具，推出以来一直受到广泛的关注。通过比较信用风险缓释工具与信用违约掉期的区别，研究了信用风险缓释工具的定价问题，针对境内金融市场的现状讨论了信用风险缓释工具发展所面临的问题，并提出了相关政策建议。 　　关键词：信用风险缓释工具；信用违约掉期；NAFMII；ISDA 　　中图分类号：F832.51 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）05-0085-04 　　2010年11月5日，银行间市场首批信用风险缓释合约（Credit Risk Mitigation Agreement，CRMA）正式上线，首批交易商分别是国家开发银行、工商银行、建设银行、交通银行、光大银行、兴业银行、民生银行、德意志银行（中国）及中债信用增进股份投资有限公司。这9家交易商达成首批20笔信用风险缓释合约，名义本金合计达18.4亿元人民币。首批信用风险缓释合约中，每笔合约均针对单笔特定的标的债务，标的债务类型包括短期融资券、中期票据和贷款，其中，针对短期融资券的3笔，中期票据的9笔，贷款的8笔，涵盖10个不同的标的实体。合约期限以1年期为主，同时也涵盖了从36天到2.21年之间的不同期限类型，合约约定的“信用事件后的结算方式”既有实物结算方式，也包括了现金结算方式。对于中国的衍生品市场而言，信用风