新能源汽车电子价值投资分.析.pdfVIP

证券研究报告 | 行业研究 汽车 【联讯汽车】新能源汽车电子价值投 资分析 2018 年 09 月 19 日 投资要点 增持(维持)  新能源汽车重塑汽车产业链和价值链 当新能源汽车跟传统汽车演变为两种不同技术路径时，技术路线的差异使产 分析师：王凤华 业链发生截然不同的变化，产业链的变化又使得价值链发生潜移默化的转 执业编号：S0300516060001 移。新能源汽车在传统汽车的基础上进行延伸，增加了电池、电机、电控三 电话：010 邮箱：wangfenghua@ 大核心部件，当“三电”为代表的动力系统逐渐代替传统汽车动力系统后， 汽车的产业价值链开始朝着“三电”转移。同时，动力系统引起的变革也将 研究助理：鲜光亮 电话：010 带动其它部件朝着电动化方向发展。 邮箱：xianguangliang@  汽车电子是新能源汽车的发展核心 行业表现对比图(近 12 个月) 新能源汽车功能逐渐的完善的过程，也是汽车电子的使用量呈现大幅增加的 15% 3% 过程。作为技术创新的载体，汽车电子承载着新能源汽车核心技术发展的使 -10% 命。汽车电子作为新能源汽车未来的发展核心，蕴含着巨大的发展契机。以 -22% 功率半导体、继电器、电容、电感、整流、整车控制、电池管理等为代表的 -34% 汽车电子使用场景将逐渐增加，单车价值量逐步提升。 17-09 17-12 18-03 18-06 18-09 沪深300 汽车  看好以薄膜电容和继电器为代表的核心汽车电子 资料来源：聚源 在新能源汽车领域，薄膜电容是电源管理控制、电源逆变以及直交流变换等 相关研究 系统必不可少的器件之一。目前新能源主要运用DC 滤波、DC-Link、IGBT 《汽车行业报告_ 【联讯汽车】汽车半导 吸收和AC 滤波四种电容，薄膜电容凭借耐高压、耐高温、抗冲击性强、可 体扩张周期下带来的投资机遇》 靠性高等成为新能源领域的最佳选择。此外，由于新能源汽车的主电路电压 2018-09-04 一般都大于200V，除需要传统汽车所需的低压继电器以外，还需要配备特 《【联讯汽车行业周报】8 月末周乘用车销 殊的高压直流继电器。新能源汽车快速发展引爆薄膜电容和高压直流继电器 量回暖，静待“金九银十”》2018-09-10 市场，为薄膜电容和继电器提供大量新增需求。 《【联讯汽车行业周报】乘用车全年销量承 压，新能源汽车风景独好》2018-09-19  薄膜电容看好龙头企业法拉电子 法拉电子是一家专注于薄膜电容制造与研发的企业，是国内薄膜电容的龙头 企业，也是全球一流的薄膜电容制造商，目前公司市场占有率国内第一，全 球第三。新能源汽车薄膜电容将打开公司未来成长空间。目前，公司在新能 源汽车薄膜电容领域占据着60%的市场份额，随着新能源汽车持续高增长，