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我国上市银行多渠道融资效率实证分析和对策 　　摘 要：随着我国宏观经济趋势性下行以及政府政策监管不断趋严，银行拓宽融资渠道、转变经营方式、提高融资效率迫在眉睫。有鉴于此，本文通过分析我国商业银行资本金补充机制，采用DEA模型对16家上市银行的融资效率进行分析，认为非DEA有效的商业银行应适当降低负债融资规模和内源融资规模，更加重视技术效率，并通过合理控制融资规模、借助互联网平台、做好风险防范等渠道提升融资效率。 　　关键词：商业银行;多渠道融资效率;DEA模型 　　中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1674-2265（2015）02-0008-07 　　近年来，随着全球金融危机的爆发，金融业尤其是银行业的风险控制再次受到世界关注。从《巴塞尔协议Ⅲ》到国内的商业银行法规，都在不断加强对商业银行的资本要求，同时，随着利率市场化趋势日渐明朗、金融脱媒现象日益凸显以及互联网金融的蓬勃兴起，商业银行不仅在补充资本金方面的压力日益增大，提高银行融资效率的要求也与日俱增。本文通过对资本金补充机制的分析，探讨拓展商业银行融资渠道的途径，对缓解商业银行资本金补充压力具有一定的现实意义。 　　一、研究综述 　　《巴塞尔协议Ⅲ》对商业银行资本充足率提出了更高的要求，也正是这样的要求，使得商业银行对资本的需求更加迫切，商业银行开始探索更宽更广的融资渠道来满足新的资本要求。 　　在国外对商业银行资本充足率的研究相对较早。荷兰央行行长韦尔克林认为，“更严格的资本金定义，更高的最低资本金要求，以及引入新资本金要求，这些因素相结合，将确保银行能更好地承受周期性的经济与金融压力，从而支持经济增长。”罗斯（Peter S.Rose，2000）在研究银行的股本管理时指出美国不同规模的银行在监管资本构成上有显著区别，规模最小的银行特别依赖未分配利润来建立资本缓冲，很少发行长期次级债券。而规模最大的银行主要依赖资本公积和未分配利润，同时也会发行大量的长期次级债券。产生这种差异的部分原因在于规模最大的银行在金融市场上发行资本债券的能力较强，小银行这种筹资能力则较弱，必须依靠自身积累建立适当的资本缓冲;部分原因在于小银行产品多元化和地理多元化的程度较低，面临的风险较大，使得小银行需要更高的资本充足率。布利斯和弗兰纳里（Bliss和Flannery，2001）认为发行长期次级债券补充资本可以给银行带来三个方面的好处：次级债券的持有者直接约束银行的高风险投资行为、次级债券的收益率可以向监管者提供银行稳健性方面的信息、银行可以根据次级债券的收益率变动调整资产组合。 　　贺建清（2009）提出以转增股本金的方式分红，让利润分配与资本积累相互促进，在外加强规范信息披露制度，在内加强风险管理。刘娜（2010）通过分析我国上市银行资本补充方法，比较了各种内源性融资和外源性融资的利弊。借鉴《巴塞尔协议Ⅲ》，中国银监会于2011年4月发布《中国银行业实施新监管标准的指导意见》，对银行资本充足率、杠杆率和贷款损失准备金都提出了新的监管要求。周小川（2011）认为《巴塞尔协议Ⅲ》对我国银行的冲击较小，总体上我国商业银行的资本主要是由普通股构成，且各银行盈利状况非常好，可以进一步保留利润增加资本。解川波等（2011）从潜在的信贷损失和《巴塞尔协议Ⅲ》两方面分析了我国商业银行面临的潜在资本约束，并对银行资本金补充渠道进行研究，指出缺少创新型一级资本工具和过度依赖长期次级债券是我国商业银行资本金补充机制的不足之处，认为我国商业银行应在遵守新资本协议的基础上丰富监管资本，规范利用附属资本，降低综合资本成本。杨桂玲（2011）指出我国中小商业银行可以以直接入股的方式引入民间资本，大中型银行可以通过发行可转换股债的方式解决当前附属资本不足、长期核心资本不足的问题。陈兵、孙立坚（2012）认为，尽管中国商业银行正逐步进行业务转型，但未来很长一段时间依赖贷款增长来实现盈利的模式难以根本改变。在资本要求日益趋严的情况下，未来资本缺口的压力会不断加大，这必然迫使上市银行通过巨额再融资来补充资本金缺口，同时也导致其他拟上市银行产生更高的融资需求，进而对资本市场的中长期发展造成极大的扩容压力，使银行巨额融资需求成为未来很长一段时间中国资本市场发展的常态。巴曙松（2013）在谈论《巴塞尔协议Ⅲ》的实施进展与挑战时曾提出，对于我国提高商业银行资本充足率来说，资本工具创新仍然不足，核心一级资本与一级资本趋同一直是资本结构的特点之一，这在很大程度上是由于缺少有效的创新工具造成的。 　　对于融资方式的选择，国外的研究多基于融资偏好次序理论，这个理论最早是针对企业融资提出的。该理论认为，企业融资决策应根据成本最小化原则依次选择先内源融资、后外源融资，在外源融资中，又总是按照先债务融