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我国货币净投放和社会消费品零售总额关系实证研究 　　[摘 要]本文提出研究社会消费品零售总额指标的重要意义，对现有的几种流行方法予以简要介绍和评价。阐述了预测社会消费品零售总额的模型的设计框架。最后通过实证分析，得出如下结论：货币净投放与社会消费品零售总额的增量有着高度的相关关系。 　　[关键词]社会消费品零售总额 货币净投放 普通最小二乘法 　　 　　作者简介：徐明威（1969-），男，辽宁省辽阳县，辽宁大学经济学院副教授，博士，研究方向：金融学；贾思鲁，宋立文，陈立文：均为辽宁大学经济学院金融学专业硕士研究生。 　　 　　一、问题的提出 　　 　　社会消费品零售总额（total retail sales of consumer goods，以下简称TRS）是指社会各行业各部门通过商品买卖行为售给城市居民直接用于生活消费的商品及售给机关、团体、部队、学校、企事业单位、乡镇政府用公款购买的非生产性办公消费品的价值总和。社会消费品零售总额指标是商业统计的核心指标，反映了通过各种商品流通渠道向居民和社会集团供应生活消费品来满足生活需要的情况，是研究人民生活、社会消费品购买力、货币流通等问题的重要指标。 　　（一）社会消费品零售总额是反映内需状况的良好指标。它是一个商品销售概念，以零售方式实现的销售主要满足居民个人消费和社会团体购买的需要，但并不等于居民消费和公共消费的全部，因为后者还包括自给性消费和服务消费。因此，社会消费品零售总额的经济学外延是包括消费的一部分（不包括私人服务消费）和政府支出的一部分，即Y=C+I+G+（X-M）中的（C+G）的一部分。可见，一方面，社会消费品零售总额是衡量人们消费水平（个人消费和政府部门消费）的重要指标；另一方面，社会消费品零售总额具有很好的可测性，统计性质良好。因此，预测社会消费品零售总额进而预测内需状况对处在经济发展的战略关键期的我国有着深远的战略意义。 　　（二）国内需求由消费需求、投资需求和政府支出需求三部分组成，对社会消费品零售总额进行实证研究的重要性在于它是衡量内需的良好指标。由于目前消费需求已经成为经济增长的重要组成部分，且我国宏观经济目前物价上涨过快，结构性通货膨胀压力较大，如何防止结构性物价上涨演变为全面通货膨胀已成为管理部门主要任务。由于社会消费品零售总额反映了大部分国内需求，如何监测社会消费品零售总额的变化对于我国控制物价上涨有着现实意义。 　　因此，如何利用适当的模型对其进行分析和预测，并通过预测的结果了解中国社会消费品零售总额的发展态势，为有关部门做出正确的决策提供合理的依据，已经成为一个需要探讨和解决的迫切问题。 　　目前流行的研究社会消费品零售总额的方法主要有普通最小二乘法、自回归模型、指数平滑预测法和因素模型等几种，但是这些方法各有利弊。本文吸取普通最小二乘法和因素模型的优点进行拟合，认为社会消费品零售总额是货币当局可控的变量，把货币净投放作为影响社会消费品零售总额的重要因素，即以因素模型的思想为主，在影响社会消费品零售总额自变量中选取货币净投放为唯一的影响因素是本文模型的一大特色。本文以货币非中性理论为基础，认为货币净投放对社会消费品零售总额的增量是可控的，货币当局可以利用货币净投放控制社会消费品零售总额的增长速度，从而实现跟踪国内消费规模和内需，预测未来社会消费品零售总额的增长势头；另一方面，通过调控货币净投放直接操控社会消费品零售总额的增量，间接操控物价水平。 　　 　　二、模型设计 　　 　　根据凯恩斯恒等式即Y=C+I+G+（X-M），社会消费品零售总额是衡量人们消费水平（个人消费品和政府部门消费品）的重要指标，因此社会消费品零售总额的经济学学角度外延包括消费的一部分和政府支出的一部分，是反映国内消费品需求的良好指标。根据消费函数C=C0+C1（Y），其中C为消费水平，C0为自主性消费，C1为边际消费倾向，Y为总收入，它是影响消费需求的重要因素。消费水平C和收入水平Y之间存在着函数关系C=C0+C1（Y）。那么推测收入水平和社会消费品零售总额之间也存在着函数关系。另外，根据货币学派数量方程式，设货币净投放为N，货币流通量为M，货币流通速度为V，价格水平为P（平减指数），商品劳务总量为T，货币主义数量方程式为MV=PT，PT表示名义GDP的水平。 　　根据上述分析，设Mt=kGDPt+b，Mt+1=kGDPt+1+b （1） 　　其中，Mt 和Mt+1各为t期和t+1期的货币供给；GDPt 和GDPt+1 各为t期和t+1期的名义GDP水平。 　　显然，点（Mt ，GDPt）和点（Mt+1，GDPt+1）是沿着函数M=kGDP+b移动的时间序列数据。 　　N= Mt+1 -Mt=k(GDPt+1- GDPt)（2）