国有企业非效率性投资控制的研究.docVIP

国有企业非效率性投资控制的研究 　　国有企业在我国国民经济中占有举足轻重的地位，国有企业的投资行为不仅决定着企业自身的价值和可持续发展能力，也对国民经济的健康运行产生重要的影响。然而根据国家审计署2013年发布的对17家央企2010-2012年财务收支审计报告，多家央企存在着非效率性投资问题。非效率性投资分为两类：一类是过度投资，即将资源投资于净现值小于0的项目；另一类是投资不足，即在资源充足的情况下，仍然放弃净现值大于0的项目；国有企业由于存在着预算软约束，资金支持充分，即使投资失败，破产概率也较低。同时由于委托代理问题的存在，国有企业的大股东所有者缺位导致内部人控制，在这样的情况下，内部管理者的收益与公司规模正相关，公司规模越大，管理者的社会地位、升迁机会及各种收入越高，国有企业管理者出于机会主义动机，使得国有企业的投资更倾向于过度投资。过度投资则会造成国有企业资产的损失，更进一步会导致国家宏观经济发展过热。因此，国家“十二五”规划纲要已经明确提出“规范国有企业投资行为”，而加强对国有企业的投资管理则是当下不容忽视的重要课题。 　　一、内部控制对非效率投资的作用机理 　　生产力发展使分工进一步细化，企业的所有者由于知识、能力和精力的原因不能行使所有的权利。而专业化分工产生了一大批具有专业知识的代理人，他们有精力和能力代理行使好被委托的权利。但在委托代理的关系当中，由于委