企业管理--管理者收购（ppt 31页）.pptVIP

第四章 管理者收购 一、概念 管理者收购 MBO, Management Buy-out 又称：经理层收购/经理层融资收购 指一家公司的管理层利用借贷所融通的资金购买本公司，从而改变公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 二、背景 1980s以后，西方国家 公司分拆：母公司把事业部或子公司出售给现任管理层； 民营公司被现任管理层收购； 民营化：国有企业被现任管理层收购； 美国：公众持股公司由管理层进行收购，转为非上市公司（Going Private）； MBO 反映了西方国家在公司治理结构领域的变革，即所有权和经营权的合一，企业家职能的回归和复合。 英国 1993，公司分拆大致与收购持平 1987-1994，MBO/MBI占全部收购10%左右。 英国，1993/94，MBO来源 中国： 国有企业改制：通过MBO，解决产权不清晰，所有者缺位问题； 解决国企的激励问题； 国有资本的退出方式之一； 民营企业：较少见 首例上市公司MBO：粤美的，2000 三、管理层收购的动机 Wright 等，1991，MBO动机按重要性排序： 有机会管理自己的企业； 长期忠诚于公司； 较好的财务收益； 有机会开发自己的才能； 摆脱总部的约束； 担心自己成为多余的人（防御敌意收购）； 出现预期收购之后，担心出现新所有者。 四、MBO 要点 收购者：公