关系型贷款与企业创新问题的研究——基于Heckman两阶段选择模型的分析.pdfVIP

经济科学 ·2015年第 1期 关系型贷款与企业创新问题的研究木 基于Heckman两阶段选择模型的分析 武力超 ’孙梦暄2 张晓东3 (1．3．厦门大学经济学院 福建厦门 361005) (2．吉林大学经济学院 吉林长春 130012) 摘 要：伴随着产品生命周期的缩短，企业创新活动对企业市场竞争力的影响越发明 显，目前鲜有文献关注不同来源的资金在创新决策与创新能力中所起的不同作用。关系型 贷款是一种引导资金进入生产性投资的机制，本文将通过采用中国中小企业的样本来研究 关系型贷款对企业创新行为的影响，并对企业一银行间联系对创新决策和创新能力所产生 的不同影响进行区分。结果表明关系型贷款不仅促进了企业的创新决策，而且还有助于企 业创新能力的提升，而且关系型贷款对于中小型高科技企业创新选择与创新能力都起重要 作用。本文的研究对于带动和促进我国中小型企业的产品创新和产业结构优化具有重要 意义。 关键词：关系型贷款 创新 高新技术企业 Heckman两阶段选择模型 问题的提出 21世纪以来，伴随着产品生命周期的缩短，技术的突飞猛进 ，企业创新活动对企业市 场竞争力的影响越发明显。尽管之前诸如沙利文 (Sullivan，2004)等已有理论模型分析了 企业融资与创新的复杂关系，且 以企业为基础 的创新调查也较为丰富，比如迈雷斯和莫嫩 (Mairesse和Mohnen，2010)，但却鲜有学者从微观经济学的角度实证分析不同来源的资金 在企业创新过程中所发挥的作用。本文试图通过世界银行的调查问卷探讨关系型贷款对企业 创新行为的影响来填补这一空白。银行依赖与企业的长期交往来获取企业创新过程中的专有 性信息，进而对企业创新行为产生影响。企业创新行为一般分为两个阶段，即第一阶段一 研发阶段 (此阶段的资金需求与企业的创新选择相关)，第二阶段一产品推广阶段 (此阶 段的资金需求与企业创新能力提升相关)。 赫雷拉和米内特 (Herrera和Minetti，2007)的研究关注 了银行一企业关系存续期对企 本文获得教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项 目 “要素成本上升背景下我国外贸中长期发展趋势 研究”的资助 (项 目批准号：13JZD010)，福建省社科规划项 目 “我省积极稳妥推进城镇化战略研究” (项 目批准号：2013C076)的资助，中央高校基本科研业务费专项资金资助 (项 目编号：T2013221016) (SupposedbytheFundamentalResearchFundsforhteCentralUniversities)。感谢厦门大学经济学院国际 经济与贸易系弓l进人才科研启动经费的支持。 66 业创新能力的影响，但他们采用的实证研究方法与本文的不同，本弗拉泰罗等人 (Benfratelloeta1．．2008)研究了企业所在地金融业发达程度 (如金融分支机构的数 目)对 企业创新行为的影响。本文将主要关注银行与企业间紧密借贷关系对企业创新行为的影 响，通过综合考虑是否有关系型贷款，与主要合作银行贷款关系的存续期等因素，来研究 企业负债结构对其创新能力的影响，这是本文的贡献之一。埃尔萨斯等人 (Elsaseta1．，2004) 指出企业和主要合作银行的贷款关系不仅是银行了解企业信息的渠道，同时也是银行对企 业施加影响的渠道。 从计量经济学的角度来看，为了区分企业与银行间的联系对企业创新不同阶段的影 响，以及明确企业在不同创新阶段的资金需求，本文将创新性地使用Heckman两阶段选择 模型来考察企业创新的可能性，以及使用新产品的销售额 占总销售额的比重来判断企业创 新能力的变化 。采用这种分析方法不仅可 以反映与企业有贷款关系的银行具体在创新的哪 一 阶段对企业产生影响，还可以更好的控制由企业不可观测的异质性特征所引起的选择和 内生性 问题 。此外对企业而言，将创新分为两个阶段也十分必要，因为一些企业选择从外 部引进创新，那么关系型贷款将主要作用于新产品的推广阶段 。 我们的研究结果显示，企业与银行有关系型贷款对于中小企业的创新选择和创新能力 均有显著的正向影响，这一结果表明关系型贷款不仅促进了企业的创新决策，而且还有助 于企业创新能力的提升。关系型贷款存续期的正向系数反映了企业与银行之间关系型贷款 存续期越长，对于企业既有创新项 目的持续推