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职业经理人激励制度的研究 　　前不久，唐骏以10亿元转会费加盟福建新华都实业集团，震惊业界，同时引发众人对职业经理人激励制度的关注。职业经理人制度的构建对于经济的发展具有重要的意义，其激励制度又是职业经理人制度的个重要层面。中国经济实现和谐发展离不开职业经理人激励制度的建立和完善。 　　 　　国外职业经理人激励制度综述 　　 　　世界上第一个有历史记载的职业经理人诞生于1941年的美国。目前，西方发达国家职业经理人已成为一个引人注目的群体。关于职业经理人的概念，目前还没有统一的说法。职业经理人在很大程度上首先强调的是一个职业人，主要是对自己的职位负责，而不是对某个人或某个企业负责，也不依附于某个企业或个人；其次，职业经理人强调的是以薪金期权等为报酬的职业化企业经营管理专家。 　　了解其他国家的职业经理人激励模式，对于完善我国职业经理人激励制度，强化职业经理人市场具有重要的借鉴意义。 　　 　　美国　美国公司治理结构中最显著的特点，就是股权结构高度分散并具有较强的流动性，股东更加关注的是公司股价的变动而非公司业绩和治理，因此职业经理人就承担起治理公司的重担，其激励的重要性也就显得更加突出了。美国的职业经理人激励方式主要包括薪酬制度、股票期权、股票激励等。 　　薪酬制度。美国薪酬制度的主体是“基本工资+年度奖金”，也是比较传统的一种激励方式。其中，基本工资是对职业经理人付出劳动的必要补偿，保障职业经理人的基本生活需要，是预先确定的，并在一定时期保持不变。近几年，基本工资在总报酬中所占比例越来越低，更多的空间被其他激励模式所占用；年度奖金也称为经营业绩风险，是一种基于短期公司业绩或者个人业绩决定的重要收入，并一次性支付，一般一年发放一次，它使职业经理人的收入与公司业绩直接挂钩，有利于职业经理人在提高自己收入的同时为股东创造更高的利益。然而薪酬激励制度使职业经理人偏好于短期行为，因此属于短期激励模式。 　　股票期权激励制度。股票期权激励制度发源于美国，在欧洲及亚洲部分发达地区也比较盛行。在美国有多种股票期权，并有比较完善的股票期权监管制度及税收优惠制度，股票期权平均占职业经理人报酬的近50％。所谓的股票期权激励，就是规定职业经理人在与企业所有者约定的期限内(一般超过一年)，享有以某一预先给定的价格购买一定数量本企业股票的权利。持有这种权利的职业经理人，可以在规定的时间内行权或不行权。股票期权也称认股权证，实际上是一种看涨期权，是价格激励，它有效地规避了传统薪酬分配方式的不足之处，对职业经理人具有很强的吸引力。其获得的公司奖励成为公司长期利润的增函数，在这种情况下，被授予股票期权的职业经理人更注重企业的长期利益，促使其实施良好的经营管理来提升股票的价格，以享受股票增值的好处，从而使得企业价值最大化成为股东与职业经理人的共同目标。因此，股票期权激励制度具有较强的长期激励作用。据统计，在美国纳斯达克上市的企业中，90％以上的公司都不同程度地使用了股票期权计划。 　　股票激励制度。股票激励制度，包括股票赠予和股票购买，指的是企业所有者将一定量的股票赠送或者以远远低于市场价值的价格卖给职业经理人。股票赠予不需要职业经理人付钱，因此又将被赠予的股票称为“干股”。如果是把股票折价出售给职业经理人，那么公平股票交易价格与购买股票价格之间的差价，就成为职业经理人的收入。利用股票激励方式既可以减少公司现金的支出，又可以将职业经理人的收入和公司股东的利益更加紧密地结合在一起，公司所有者也会更加注重发掘职业经理人的潜力，从而使其作用得到更大程度的发挥。在美国，还有另外两种形式的股票赠予，即“名义股计划”和“股票升值权”。名义股是指职业经理人不享受所有者权益的普通股，职业经理人可以从名义股计划上获取与一级普通股相同的资本增值和股利；股票升值权是指授予职业经理人在一定时期内通过获得一定数量的普通股以期实现资本增值的权利。 　　除了以上三种激励制度之外，美国还有虚拟股票、股票溢价权、福利计划等多项激励措施作为补充与配合。由以上分析可以看出，美国的职业经理人激励制度对资本市场的依赖比较明显，这是由其自身的股权结构决定的。 　　 　　日本　在日本企业中，法人持股的比例较高，而且法人之间相互交叉持股。这样的股权结构就决定了日本企业股票较低的流动性，股东更看重的是公司经营的好坏与企业利润的高低。公司相互持股甚至循环持股的结果，形成了一个经营者集团。因此，日本的职业经理人激励制度比较依赖于企业集团控股方式，以达到参与公司治理的目的。日本最具特色的激励方式是年功序列制度。所谓年功序列制度，是指职业经理人的报酬主要是工资和奖金，奖励的金额与职业经理人的贡献率有关，公司经营业绩越好，经理人的报酬就越高。这样就把经理人的物质利益与企业利益相挂钩，促进了