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负债经营风险防范及的对策 　　【摘要】随着企业的发展，规模的扩大，自有资金已经不能满足企业的发展需求，即使硬件设施跟得上，但是由于资金不足，不能投入生产，往往会导致错失良机，造成损失。这时候很多企业会选择借款去进行投资或者继续扩大规模，提高自身的竞争力，从而获得更大的利润。负债经营可以给企业带来利润，但是同时，也存在各种各样的风险，稍有不慎，就会陷入财务危机。本文结合佳兆业集团的实例，分析企业在负债经营中存在的各种风险，使企业正确认识这种筹资方式，改善资金状况、规避风险，实现企业利润最大化。 　　【关键词】负债经营风险防范资金管理佳兆业 　　【中图分类号】F275 　　随着企业的发展，生产规模的扩大，若企业仅仅依靠自身的积累去发展，很可能限制了生产规模，甚至造成资金链断裂，在这种情况下，企业可以依靠举债的方式获取资金。负债经营作为一种成本较低的外部融资方式，包括银行贷款、发行债券、商业信用等，它已经成为企业运营中一个必不可少的融资方式，不仅可以缓解资金压力，加快资金的流转，还有节税的效应。与此同时，很多失败的企业因为高估偿债能力，过度借支，导致到期债务无法偿还，最终破产，或者因举债受到生产的限制，导致错失良机。所以如何合理利用负债经营，控制和规避风险，最大限度获取利益，已成为企业在成功之路上必然要解决的问题。 　　一、企业选择负债经营的优势 　　（一）快速筹集外部资金 　　企业使用负债经营最主要原因是自身积累不足，而负债经营可以快速筹集外部资金，提高企业实力。负债经营除了可以给筹资企业补充资金，以发行债券方式筹资还可以归集并利用社会闲散资金，实现资源整合，更有利实现企业的发展战略。 　　（二）避免分散股东的控制权 　　如果企业通过发行股票筹集资金，新股东既对公司的运营享有表决权，也可分享公司累积盈余，从而降低普通股每股净收益。但是进行债务筹资，债权人不参与公司经营管理，不分享公司累积盈余，从而避免稀释普通股股东的控制权。 　　（三）充分利用财务杠杆的作用 　　企业给债权人支付的利息无关于企业的盈利水平高低，在企业的总资产收益率发生变动的时候，给每股收益带来更大幅度的变动。正因为有财务杠杆，所以当债务利息率低于资本收益率时，所有者收益就能增加更多。因此，负债经营对于提高权益资本的收益率有着一定的重要意义。 　　（四）债务筹资成本低 　　相对权益筹资来说，在公司进行破产清算，分配剩余财产时，债权人优先于优先股及普通股股东进行分配，其所承担的风险比股东少，所以债权人的期望投资报酬率低于股东的投资报酬率，从而降低了债务人的筹资成本。 　　（五）债务筹资具有抵税收益功能 　　根据《中华人民共和国企业所得税法》的相关规定，债务利息能在计算企业应纳税所得额时扣除，故企业可以充分利用该功能，降低经营负担。 　　（六）减轻通货膨胀带来的损失 　　因为企业偿债的标准是负债的账面价值，并不受通胀通缩的影响，所以在通货膨胀时，企业应偿还的金额要比借入款项的真实金额要低，从而减轻了货币贬值带来的负效应。 　　二、佳兆业集团的案例分析 　　（一）公司背景及财务状况简介 　　佳兆业作为一家大型综合房地产发展商，其业务涉及地产开发、商业运营、酒店管理和物业管理服务等。它成立于1999年，2009年在香港联合交易所上市，业务覆盖深圳、广州、大连等20多个城市，项目开发到达60多个，已形成具有核心竞争力的业务系统与房地产品牌。 　　在2012年其营业额为11 955百万元，毛利为3 885.4百万元，较2011年上升约10.3%和20.2%。2013年营业额及毛利分别较2012年上升约63.3%及69.9%。2014年上半年与去年相比，营业额和毛利分别下降了3.2%和增加了7.1%。 　　从总体来看，佳兆业集团的经营状况良好，处于一个毛利上升的状态，但是2014年年底，它却陷入了财务危机，甚至可能会出现现金流不能够维持运营的状况，造成这样状况是由于深圳房源被锁，导致资金无法回笼。随着事态的发展，佳兆业更是被披露出债务高达650亿元，2015年需要偿还的总本金和利息在341～355亿元之间。由于债务重组，佳兆业至今仍然无法正常公布2014年及2015年财报。佳兆业曾是房地产行业的佼佼者，却陷入如此危机，甚至需要债务重组，负债经营恰当与否成为关键因素。企业在负债经营中，存在各种较高的风险，以下将以此为案例，分析负债经营的风险。 　　佳兆业集团近4年的财务状况见图1、图2、表1。 　　（二）负债经营风险 　　1.借入资金过多，造成无力偿债风险 　　虽然企业可以通过负债去获得和支配更多的资金，但是一味为了扩大业务而举债，可能会导致无力偿还债务的局面。如果借款利率比资本收益率高，则会产生较大的财务风险。在企业筹资中，有