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我国上市公司高管激励机制探析 　　[摘要] 对我国上市公司在物质和非物质方面的高管激励机制进行了分析，重点探讨了年薪激励、股权激励和满足高管精神需求方面的现状，指出了现有激励机制存在的问题并提出了相应的建议。 　　[关键词] 上市公司 高管 激励机制 　　 　　一、导论 　　改革开放30年来，中国经济高速发展，逐渐建立起市场经济体系下的一套行之有效的企业高管激励机制。而这种激励机制怎样能够更好地服务于我国上市公司的蓬勃发展，正是本文要探讨的问题。 　　目前，资本市场的发展迫切需要解决上市公司高管激励问题。这方面，还存在很多急需解决的问题。高管激励问题处理的好坏直接关系我国上市公司的健康发展，所以，探析上市公司高管的激励机制对我国经济的发展意义重大。 　　二、我国上市公司高管激励现状 　　1.我国上市公司总体发展现状 　　伴随我国市场经济的稳定持续发展，我国上市公司总体发展状况良好。根据《中国统计月报》显示，上市公司有较高的市盈率。以下沪市的统计数据，可以大致体现我国上市公司发展的基本状况。从上市公司股票市价总值、成交金额、月末平均市盈率等指标可以看到我国上市公司良好的发展态势。 　　表 2008年3月上海证券交易所概况统计 　　摘编自《中国统计月报200804》 　　2.高管对上市公司业绩的影响 　　上市公司高管对公司业绩的影响到底有多大呢？以下学者在这方面做了深入研究，提出了这样一些观点。曹凤岐认为，“在现代公司管理中，董事长、董事、总经理、副总经理及其他高管人员起着举足轻重乃至决定性作用”。陈维政等认为，“中高层管理人员可以说是每家企业的中流砥柱”。 王辉等通过采用定性及定量的方法，探讨了在转型经济环境下中国企业CEO 的领导行为表现，提出，“在众多影响企业经营业绩的因素中，一个非常重要的变量就是首席执行官在企业经营管理过程中所表现出来的领导行为”。夏和平等通过对竞争性行业上市公司进行实证研究，认为，“高管激励是影响公司绩效最为显著的变量之一”。综上所述，上市公司高管对公司业绩确实起到了非常重要的作用。 　　3.我国上市公司高管激励现状分析 　　(1)物质激励 　　对于高管激励，物质方面的激励依然有不可替代的作用。刘苹提出了“对高层管理人员为代表的高职务高贡献人力资本以收益激励、固定激励和权益激励为主的长期激励策略”。有吸引力的报酬，是高管留任并发挥积极作用的重要因素。目前在物质激励方面，有年薪制、绩效奖金、股票期权、虚拟股票、股票增值权、经营者持股、期股等形式。以下重点讨论常用的年薪激励和股权激励在我国上市公司中的运用情况。 　　①年薪激励状况。《2007年中国企业家价值报告》对在4月30号前公开披露的1391家沪深两地上市公司年报中涉及高管年薪、持股数等进行了统计分析。报告称，到2007年末，公司高管中最高年薪平均值为34.88万元，比上一年增长近2成。在各公司最高年薪排行前20位中，中集集团、中国银行、招商银行、中国国贸等国企上市公司的高管薪酬都挤进前10名，公司高管中的最高年薪在200万元到500多万元不等。 　　②高管持股状况。国务院发展研究中心中国企业家调查系统4月12日发布的2008年调查报告显示，截止2007年，上市公司中有58.3%的经营者未在本企业持有股份，仅有5.8%的经营者持股比例达到51％～99%。 　　这说明我国上市公司高管持股的比例依然偏低。存在这种现象的主要原因有：一是从公司治理结构的角度看，我国尚未建立起完全符合国际标准的现代企业制度;二是外部市场方面，我国高级管理人才市场尚不成熟。同时，资本市场体系尚不完善，股票价格不能很好体现公司业绩水平。 　　(2)非物质激励 　　在我国上市公司中，除了对高管的物质激励，还应该具有其他一些非物质激励。根据马斯洛的需求层次理论，当低层次的需求得到满足，其激励作用将降低，高层次的需求将取而代之。高管的需求一般可能达到自我实现层次。陈维政等(2006)通过实证研究论证了“高层管理者最看重业务成就感”。张维迎(2003)也提出了“非经济关系对维持经济上的合作关系是非常重要的。事实上,许多经济交易都是以业已存在的非经济关系为起点的”。 　　在高管非物质激励的实践中，我国上市公司对公司高管的权力激励、公平激励、事业激励、信任激励都有所不足。于璐（2003）通过对比分析，提出了“日本和法国的企业在精神激励方面是最强的，中国企业的精神激励反而不是最强，甚至还低于美国”。因此，我国上市公司有必要加强对高管的非物质激励。 　　4.现有激励机制存在的问题 　　通过对我国上市公司高管激励机制的分析，发现现有激励机制存在以下一些问题： 　　(1)薪酬激励体系选择余地较小，股权激励受到现行法律和政策的约束。根据中国证监会的评估