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我国核电产业发展融资思路 　　《能源发展“十二五”规划》和《新兴能源产业发展规划》的实施给我国核电产业带来巨大的发展机遇的同时也带来了巨大的资金压力。本文从核电企业自身积累、其他企业投资、政府投资和个人投资四个方面讨论了我国核电产业现有的资金来源，对国外核电产业的融资经验进行了比较分析，建议从开放企业融资、吸收政府直接投资，通过上市向普通个人投资者融资，通过发行欧洲债券、规范144Ａ存托凭证、一级有担保的存托凭证等金融工具向外国投资者融资的方式，拓宽融资渠道，保障核电产业发展资金的供给。 　　［关键词］核电产业；融资；能源发展规划 　　［中图分类号］Ｆ407．23 ［文献标识码］Ａ ［文章编号］1004－518Ｘ（2012）01－0091－04 　　李兴平（1963―），男，东华理工大学地质资源经济与管理研究中心教授，主要研究方向为金融学；张 维(1982―)，女，东华理工大学经济与管理学院讲师，主要研究方向为统计学；张 帆（1980―），男，东华理工大学经济与管理学院讲师，主要研究方向为产业经济。（江西南昌 330013） 　　本文系江西省社会科学规划项目“基于控制理论的江西省核电企业融资模式研究”（项目编号：10ＹＪ67）的阶段性成果。 　　 　　 2011年3月日本福岛核泄漏事故，使世界各国对核电产业的安全性普通质疑。但是，由于核电的清洁、稳定和巨大潜力，以及世界各国对碳排放和全球温室效应的日益关注，对能源日趋紧张、生态环境逐渐恶化、整体经济结构尚在转型中的我国来说，大力发展安全的核电却仍然是解决能源和生态危机、促使经济发展的必选方案。 　　任何产业的发展都离不开资本的介入，作为资金密集度极高的核电产业，其发展尤其需要巨额资金的支撑。根据《能源发展“十二五”规划》和《新兴能源产业发展规划》，在2020年我国核电装机容量至少要达到7 500万千瓦。目前我国已经投入运行的核电装机容量大致在1 100万千瓦左右，离预期目标还有大约6 400万千瓦的差距。若核电投资成本为1330―2000美元每千瓦［1］，以1美元兑换6．35元人民币的汇率估算，大致需要的投资总额在5 400亿元到8 100亿元之间。核电项目建设周期一般在5年左右，为了在2020年完成7 500万千瓦的核电装机规模，就需要在2015年之前开工建设，所需的5 400亿元到8 100亿元总投资中，绝大部分都必须在2015年之前兑现。资金问题成为影响我国核电发展的主要问题［2］。 　　一、我国核电产业现有的资金来源分析 　　从1984年第一座核电站开工，我国核电产业经历20多年的发展历程已积累了一定的经验，融资格局已初现雏形。目前，我国核电产业的资金主要来源于核电企业自身利润积累、其他企业投资、政府间接投入和普通个人投资这四个方面。 　　（一）核电企业自身利润积累 　　现有核电生产企业自身的盈利是发展核电产业最直接的资金来源。虽然国家目前只核发了中国核工业集团公司（简称中核集团）、中国广东核电集团有限公司（简称中广核）和中电投集团三张核电牌照［3］，但是从当前在建的德宁核电站、阳江核电站和台山核电站等核电工程来看，这三家企业仍然是核电产业的投资主力。 　　总体来说，核电利润相当丰厚。中核集团2007年到2009年分别实现利润26亿元、45．8亿元和53．5亿元①。中广核2008年到2010年的利润分别是64．77亿元、41．47亿元和81．98亿元②。中电投集团2010年实现利润总额50．20亿元，增幅达到35％，已是中电投集团组建以来最高的一年③。从这几家企业目前的盈利状况来看，业绩逐年看好，但是对比我国核电几千亿的资金需求，这种自身积累明显不够。 　　（二）其他企业投资 　　这里的其他企业泛指中核集团、中广核和中电投集团以外的其他企业及各种金融机构。其他企业投资核电产业的方式一般有两种：股权投资和债券投资。 　　目前来看，只有少数企业直接参股核电产业，而且持股比例也不高。截至2010年末，我国已经投入使用的核电站有大亚湾核电站、秦山核电站、岭澳核电站和田湾核电站。其中，大亚湾核电站是由香港中华电力公司出资25％和中广核出资75％共同组建而成；秦山核电一期工程完全由中核集团出资，秦山核电二期工程由中核集团出资50％、浙江省电力开发公司出资20％、申能股份有限公司出资12％、江苏省国信资产管理集团有限公司出资10％、中电投核电有限公司出资6％和安徽省能源集团有限公司出资2％组建而成；秦山核电三期工程中，中核集团和中电投总共出资71％，而浙江省电力开发公司出资10％、申能股份有限公司出资10％和江苏省国信资产管理有限公司出资9％组建而成；岭澳核电工程由中核和中广核共同投资，没有其他企业参与；田湾核电站由中国核工业集团公司出资50％、中电