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流通――有效缓解双过剩长效途径 　　【摘要】流动性过剩、产能过剩合称双过剩，双过剩已经成为当前我国宏观经济运行中突出的两难困局。文章试图从流通角度分析入手，阐述流通和双过剩之间的内在联系和流通对缓解双过剩的一定作用。 　　【关键词】双过剩 流通 储蓄率 　　 　　一、双过剩――当前我国宏观经济运行中的两难困局 　　 　　国民经济运行中，流动性过剩、资产价值膨胀（通胀）和实物生产过剩、国内消费需求不足（通缩）并存在现代经济理论上是很难找到依据的。然而，当前中国货币流动性过剩和生产过剩并存，成为宏观经济运行突出的两难问题。 　　1、流动性过剩 　　严格地说，流动性过剩无论是从表象、成因或解决方法上看，都是一个复杂的经济和金融理论问题。流动性过剩容易导致资产价值膨胀、资产泡沫，不利于经济的健康成长。 　　对于目前国内流动性过剩的原因，国内学者有各种各样的分析：短期有国有银行股份制改造上市后可贷资金增加；中期有人民币汇率升值预期形成人民币泡沫而推动投机性资本大量流入；长期有持续走高的居民储蓄率。可以说我国当前流动性过剩是国内外多种因素共同作用的结果。外因看全球流动性随着金融衍生产品的发展急剧增加；在全球经济失衡的诱导下，大量资金从国际金融市场流入以中国为代表的亚洲新兴经济体，这也是为什么当前我国货币政策的独立性和有效性非常有限的重要原因。内因与我国以“高储蓄一低消费”支撑的投资驱动经济增长模式即出口导向模式，发展到一定阶段有关。 　　2、产能过剩 　　在高增长与货币流动性过剩情况下，我国产能过剩的结构性问题日益突出，技术水平低、门槛低的下游企业过剩严重；大众化、低附加值产品严重过剩；而高技术、高质量、高附加值产品却供不应求。钢铁、电解铝、电石、铁合金、汽车等行业产能已明显过剩；且在建规模很大，随着新建扩建产能的陆续投产，落后的生产能力退出缓慢，产能过剩有加剧之势。同时，受国际市场贸易摩擦的影响，特别是欧盟REACH法规的实施，我国的高出口依存度将越发加重产能过剩状况。产能过剩已经造成了这些行业库存增加，利润下滑，相关产业格局将面临重大洗牌。 　　 　　二、流通是双过剩之间的一条纽带 　　 　　1、双过剩的内在关系 　　从宏观角度看：再生产过程中生产、分配、流通、消费是一个完整的循环，其中任何一个环节不通畅，出现拥堵，都会影响整个循环流程的通畅和效率。如果撇开政府行为和国际贸易（虽然政府消费和出口创造的需求对于过剩的贡献是有目共睹的），只考察企业、居民和金融机构的行为，商品流通和货币流通是一个循环中的两个方向。 　　简化的货币流通循环是顺时针：银行资金主要流向企业→企业购买生产要素→居民获得收入，消费（购买商品）、其余主要流向银行（储蓄）、股市、房产等。简化的商品流通循环是反时针：企业生产商品→居民和单位购买、消费→企业获得资金、再生产或储蓄或归还银行资金。 　　从循环看，双过剩首先是一对因果关系。产能过剩是经济循环中出现了问题，由于中高收入居民（消费能力较高）需求大部分已经饱和；对消费品有强烈需要的中低收入居民手中钱少和没有钱。结果无论高中低层消费相对越来越不足，居民手中的货币没有及时转化成消费，企业产品没有实现“惊险的一跃”，商品流通不畅，结果是产能过剩。 　　产能过剩，企业产品没有卖出去，钱还在老百姓手中，百姓预期多加上资本市场不发达、个人理财工具少，老百姓的资金绝大部分只有存款在银行；高储蓄倾向形成银行高负债。从银行角度看，大企业可以通过上市融资，对银行的依赖降低；由于产业结构调整不到位，相当一部分企业银行不敢贷；中小企业和个人由于信用机制缺失，银行又惜贷；结果，银行负债和资产业务不匹配，存贷差越来越大。再加上贸易顺差带来的（我国的外汇收入须结售给中国人民银行，而央行为收购外汇必须增加货币发行）货币量及其乘数效应；导致流动性大量过剩。 　　2、流通是双过剩之间的一条纽带 　　从原因看，产能过剩是生产企业的问题，主要原因在消费需求不足；流动性过剩是金融企业的问题，持续走高的居民储蓄率是出现流动性过剩的长期基础和重要背景因素。 　　而消费需求不足、高储蓄率集中起来反映的是同一个问题，即连接生产和消费两个领域的中间关键环节――流通出了问题。流通，是指由实体经济运行引起的商流、物流、资金流和信息流的总和或总称。流通的实现是最终的实现。只有生产力，而流通力不足，一方面会导致销售不畅，直接制约产能发挥，导致产能的过剩；另一方面会导致资金运用效率低下、信用机制缺失，直接制约银行效率发挥，导致流动性的过剩。由于我国环境、观念、政策甚至历史的原因，流通成为双过剩之间的一条纽带。 　　3、大力发展流通是缓解双过剩的一剂良方 　　当前我国双过剩的根本原因在于储蓄率过高，其中包括居民、企业和政府的储蓄。